泡泡玛特是顶级的商业模式，在高速扩张的时候还可以35%高比例分红，不仅不增发还回购股份。
维持性资本开支也非常少，最多就是门店的一些装修翻新，几乎忽略不计。
制造端全部都是外包，不用重资产投入去建工厂。控制的好也不会有库存问题，库存可以通过变相打折、门店交叉销售来逐步出清。
最重要的生产要素是IP，运营得当的IP可以像米老鼠一样长青，也不像网红明星有人的风险，IP不会有丑闻也不会跳槽，火了也不用涨薪。
人才也不像互联网那么贵，每年需要用高额的股权、期权激励来留人，造成股东权益的稀释。公司目前股本比IPO时还少了4000万股。
只有极少应收款，账上全是净现金，0有息负债。
高度差异化，70%+的毛利，毛利高于苹果。产品一直在涨价，爆款依然供不应求。
13%增值税、25%所得税全额交，没有潜在税收风险。
到了成熟期，利润100%分红都没有问题。
$泡泡玛特(09992)$