有意思的九源基因，市场开始押注司美格鲁肽获批了？

最近在梳理港股创新药企业，发现九源基因挺有意思。今年创新药行情其实并不算太好，但九源基因却有逆势上涨的态势，涨幅已达40%。

其中一个因素是公司回购，不过另一个我认为更关键的原因是，押注司美格鲁肽类似药的获批。

一个非常关键的信息：根据国内试验公示平台显示，该药物去年11月份已完成试验，若进展顺利，今年有望获批。一旦司美格鲁肽类似药获批，对九源基因而言无疑是一个不小的催化因素。

很多人可能会认为，当前GLP-1创新药数量众多，且司美格鲁肽类似药未来竞争势必激烈，为何九源基因仍能获得市场预期？我觉得核心逻辑有以下几点，十分清晰。

最核心的一点，是九源基因的市值偏低。GLP-1管线带来的预期，对不同市值的公司会产生不同的催化效果。对于一家千亿市值的公司来说，司美格鲁肽类似药获批或许不值得过多关注；但九源基因目前市值仅20多亿港币，若其司美格鲁肽类似药一年能实现10亿营收，所能支撑的市值将远远超过当前水平。

10亿营收难实现吗？个人认为，在行业尚未完全陷入红海竞争的情况下，难度不大。此前了解到，某会生物一款需一天注射三针的GLP-1产品，仅在美容院渠道一年就卖出了约1个亿——由此可见，国内GLP-1市场的需求极为旺盛。

未来几年，司美格鲁肽类似药市场不会马上进入红海阶段，九源基因若能顺利获批，拿到先发优势的同时，还具备几个额外优势。

首先是品牌知名度优势。司美格鲁肽本身就是GLP-1减重领域的代名词，因此无论同类产品有多少，司美格鲁肽在国内减重市场的需求基数都不会太低。

其次是价格优势。创新药的价格无疑高于生物类似药，若九源基因定价合理，再叠加司美格鲁肽本身的品牌优势，其产品在国内市场的竞争力将会十分突出。

当然，上述只是个人的一些浅思考。九源基因最终能否达到这一预期，仍需持续观察，但当前的投资值博率绝对足够。后续继续跟踪观察进展，再持续更新判断。$九源基因(02566)$ $信达生物(01801)$