$陕天然气(SZ002267)$ 具备170亿立方米输气量，2024年输气量131亿立方米，受到管输费调价影响每立方米降低约3.9分，减少收入合计5.1亿，。

净利润按照公司半年预期2025年营业收入减少约2.62亿元，净利润减少约2.23亿元，2025年预估净利润5.5亿元，估计2026年全年由于管输费下调影响净利润4.0-4.3 亿。不考虑其他板块业务增长情况，2026年净利润预估5亿。如其他板块业务增长，有望净利润保持增长。

2020-2024年分红比例保持60%以上，未来有望维持较高分红比例。2025年股息率3.5%-4%。

增量：两条重点在建管线，分别为铜川-白水-潼关天然气输气管道以及榆林至西安输气管道工程。设计输气能力分别为9.6亿方/年、116亿方/年，以上两条管线完工后，公司的输气能力有望得到大幅提升，随着新建管线产能爬坡，公司长输管网业务有望稳步增长。