价值投资经典案例五：刘銮雄债券投资的启示

在香港，大家对刘鸾雄的印象很多是比较负面的：股市八爪鱼、港星收割机 、电扇刘 。而在2008年，全球金融海啸席卷全球时，刘銮雄——这位以“狙击手”闻名的香港富豪，基于周期判断与逆向思维大举买入金融债券，16个月狂赚500亿港元。
把这个案例归入价值投资经典案例，除了整个过程与霍华德.马克思投资信用债惊人的相似外，同时也与
之后投资恒大惨败形成鲜明对比。
一、风暴前夜：清仓套现：危机期储备充足的资金
1997年亚洲金融风暴，刘銮雄因未及时离场，个人与华人置业合计亏损近200亿港元，这一惨痛教训刻入他的投资基因。十年后，当全球市场仍沉浸在低利率狂欢、信贷泡沫膨胀至顶点时，刘銮雄已嗅到市场危机的苗条。
2007年12月31日，新年派对上，他告诉身边的朋友：“现在该卖股票了，唯一风险只是赚得少点。” 随后数月，他启动“清仓计划”：减持中国平安等重仓股，华人置业将待售证券悉数出售，至2008年上半年，个人与