$宏辉果蔬(SH603336)$ 腾瑞制药，前期的投资方包括IDG资本、君联资本、中金启辰、上海科创投等一堆的。从2021年开始就IPO辅导，但是一直没成功上市。上市这件事对于腾瑞制药已经是很急切的了。为什么我认为借壳上市的可能性很大呢？

1、VC/PE基金一般有 5–7年投资期 加 3–5年退出期。现在已经2025年了，融资轮次又多，早期投资人可能已经拿了 4–6年，他们的资金投资周期快要进入退出窗口。

2、医药项目投资金额大、周期长，投资人通常期待 10倍以上回报。如果上市时间一拖再拖，IRR会迅速下滑，投资人会催促公司寻找最快捷的退出路径。

3、医药行业不少公司在 2019–2021年完成了IPO或借壳退出；

腾瑞制药如果一直没上市，投资人会担心错过窗口，从而推动公司转向借壳。

这也是我为什么说时间也是一种成本。

为什么借壳宏辉的可能性大?

1、宏辉这样的公司，目前来说是优质壳资源，没有复杂的债