中国航天强国板块上市公司深度研究报告（三）

三、火箭相关上市公司深度分析

3.1 火箭发动机企业

3.1.1 航天动力（600343）

航天动力（600343.SH）是中国液体火箭发动机领域的绝对龙头，控股股东为中国航天推进技术研究院（航天六院），这是中国液体火箭发动机的绝对摇篮和垄断者。

技术垄断地位：

•发动机技术：主导我国主力火箭发动机 YF-100 系列（液氧煤油）和新一代 YF-209（液氧甲烷）研发

•市场份额：为国内 70% 以上火箭提供动力系统，在液体火箭发动机领域技术水平与可靠性国内领先

•商业航天：在商业航天动力领域占据 80% 以上可回收火箭发动机市场份额。

核心产品与技术优势：

•YF-100 系列：已实现多次点火、大范围变推力和泵后摆技术

•YF-209 液氧甲烷发动机：推力调节范围达 32%-106%，适配朱雀三号等商业火箭

•涡轮泵技术：是全球唯三掌握超低温液氢涡轮泵动态密封技术的企业。

商业航天布局：

公司深度绑定蓝箭航天、星际荣耀等头部商业航天企业，为蓝箭朱雀系列、星际荣耀双曲线系列火箭供应核心部件。2024 年斩获 32 亿元相关订单，2025 年上半年新签 15 亿元，订单同比增长超 150%。

2025 年三季报业绩分析：

•营业收入：5.10 亿元，同比下降 14.19%

•归母净利润：-1.09 亿元（去年同期亏损 8326.6 万元）

•第三季度单季：营收 1.82 亿元，同比下降 16.45%；净利润 - 3612.82 万元，同比下降 37.16%。

尽管短期业绩承压，但公司作为液体火箭发动机的绝对垄断者，在商业航天爆发的背景下具有巨大的成长潜力。随着朱雀三号等可重复使用火箭的成功，公司有望迎来业绩拐点。

3.1.2 中天火箭（003009）

中天火箭（003009.SZ）是航天科技四院旗下的小型固体火箭龙头企业。

核心业务布局：

•小型固体火箭：国内 20kg 级以下制导火箭领域唯一规模化供应商，填补国内空白

•主要产品：增雨防雹火箭（国内市场占有率第一）、探空火箭、小型制导火箭

•材料业务：炭 / 炭热场材料及固体火箭发动机耐烧蚀组件

•测控业务：智能计重系统以及测控类系统集成。

技术优势与产能规模：

•技术实力：具备小型固体火箭总体设计、气动布局设计、弹道设计等核心能力

•产能规模：增雨防雹火箭批准产能达 10 万发，稳居行业首位

•军品突破：20kg 级小型制导火箭填补国内空白，采用激光半主动制导，射程 6-8 公里。

2025 年三季报业绩分析：

•营业收入：4.44 亿元，同比下降 30.95%

•归母净利润：-2938.34 万元（去年同期盈利 1718.53 万元）

•第三季度单季：营收 1.43 亿元，同比下降 26.55%；净利润 - 3332.80 万元，同比下降 911.1%。

公司业绩大幅下滑主要受子公司销售不利影响，但军用小型固体火箭业务保持增长，2024 年收入同比增长 50.43% 至 2.41 亿元，占比提升至 26.05%。随着军品业务的持续拓展，公司有望实现业绩反转。

3.2 火箭结构与材料供应商

3.2.1 超捷股份（301005）

超捷股份（301005.SZ）是国内商业火箭结构件的龙头企业，在商业航天领域深度布局。

产品体系与市场地位：

•核心产品：箭体大部段（壳段）、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等

•市场份额：国内商业火箭结构件市场占有率超 40%，民营商业航天订单占比高达 70%

•客户覆盖：覆盖国内前十大火箭公司，是蓝箭航天朱雀三号的重要供应商。

技术优势与产能布局：

•技术壁垒：掌握航天级钛合金冷镦、高精度机加工等核心工艺，建成国内首条民营商业火箭结构件智能产线

•产品价值：单枚火箭结构件产品价值量约 1000 万元，计划 2026 年建成燃料贮箱自动化产线后提升至 2500-3000 万元

•交付情况：已向蓝箭航天交付 15 套整流罩及壳段产品，2025 年航天业务营收同比增长 120%。

朱雀三号配套情况：

为朱雀三号提供一级尾段、整流罩等核心部件，其中一级尾段参与了 2025 年 6 月的一级动力系统试验。公司还是朱雀三号多个产品的独家供应商。

3.2.2 斯瑞新材（688102）

斯瑞新材（688102.SH）是火箭发动机关键材料的核心供应商，在推力室材料领域占据垄断地位。

核心产品与技术优势：

•主营产品：高强高导铜合金（如 CuCrNb、CuCrZr），应用于液体火箭发动机推力室（燃烧室）内壁

•技术指标：承受 > 3500℃高温燃气冲刷，导热系数 > 300 W/m・K，支持多次重复使用（≥10 次）

•市场地位：在液氧甲烷发动机推力室材料细分市场占据国内 90% 以上市场份额。

客户资源与订单情况：

•主要客户：蓝箭航天、九州云箭、深蓝航天等国内头部商业航天企业

•独家供应：是朱雀三号火箭发动机推力室内壁的全球独家供应商，直接配套朱雀三号一子级的 9 台天鹊 12B 发动机

•产能规模：年产能 300 吨锻件及 400 套喷注器面板。

技术壁垒与竞争优势：

航天材料领域具备 "验证周期长、技术门槛高、客户粘性强" 的特点，斯瑞新材的 3000℃耐高温材料已通过多次发射验证，形成技术与客户双重壁垒，国内暂无直接竞争对手。

3.2.3 豪能股份（603809）

豪能股份（603809.SH）通过参股公司在火箭结构件领域占据重要地位。

业务布局与技术优势：

•参股公司：通过参股 34% 的航天神坤，为火箭提供碳纤维火箭壳体

•产品性能：良品率达 98%，单套成本较铝合金降低 15%，减重效果显著

•技术突破：碳纤维缠绕成型技术突破了大直径（4.5 米）、变壁厚壳体制造工艺。

朱雀三号配套情况：

•供应产品：整流罩、碳纤维壳体、尾段等关键结构件，是多项产品的独家供应商

•交付情况：已交付 15 套碳纤维壳体产品，有效支撑火箭轻量化设计

•应用价值：朱雀三号复用对轻量化与结构强度要求高，公司产品需求随批量交付增加。

3.3 火箭电子系统企业

航天电子（600879.SH）在火箭电子系统领域的详细分析见前文 "2.1.2 航天电子（600879）"。

3.4 火箭地面系统与配套企业

3.4.1 航天晨光（600501）

航天晨光（600501.SH）是航天科工集团旗下的综合性装备制造企业，在火箭地面系统领域具有重要地位。

核心业务：

•地面发射系统：提供火箭发射塔架、燃料加注设备等关键地面设备

•特种车辆：航天特种车、专用车及压力容器的研制生产

•技术优势：在低温液体贮运设备、特种压力容器等领域技术领先

3.4.2 航天科技（000901）

航天科技（000901.SZ）是航天科工系的核心企业，在航天传感器、导航系统等领域占据重要地位。

核心业务与市场地位：

•航天传感器：为火箭、卫星提供各类传感器和测量设备

•导航系统：高端惯性导航市场占 25% 份额

•固体火箭：参与小型固体火箭的研制生产