韭菜的自我修养4：十鸟在林
上一篇文章中主要讲金矿股买入价格，卖出价格实际上很难讲，因为你不知道泡沫会到什么程度。这里就讲一下什么价格算十鸟在林价。
如果一个矿股用这样的方式估值出来的，基本就是十鸟在林价格了：
1、xx吨/盎司储量么，假设xx%回收率，xx万吨/Koz的产量大概可以开发xx年，xx万美元价格包含资本和折旧情况下，大概有xx%的利润率。当前市值=按照这种方式算下来的NPV。
2、N年后的利润到XX亿，之后给20PE的估值，市值能够到XX千亿。--周期股不知道应该用席勒市盈率去进行估值吗？
以$兴业银锡(SZ000426)$为例： 当前总资源量：银 30,600t、锡 399,000t；可采=资源量×(80%/60%) 基准价：银 $46.47/oz，锡 $34,440/t；汇率：$1 ≈ ¥7.13
按照5%/10%折现率，15年开采完（1年2000千吨银产量），能开采出成品为资源量的80%/60%，当前银和锡价每年增长0%/5%，净利润率35%。
按照方式1算一下总NPV（单位：亿RMB）
以$紫金黄金国际(02259)$为例： 合并权益资源量：51.9 Moz Au（=1,614 吨）；可采=资源量×(80%/60%) 基准价：当前金价 US$4,031.65/oz；汇率：$1 ≈ ¥7.13
按照5%/10%折现率，15年开采完（1年>2Moz产量，实际上当前产量~1.3Moz），能开采出成品为资源量的80%/60%，当前金价每年增长0%/5%，净利润率35%。
按照方式1算一下总NPV（单位：亿RMB）
请考虑下述三点：
1、净利润！=自由现金流？
2、老巴：我们不会投资预期实际回报低于10%的股票。
3、你不能假设矿能一直涨价下去，否则也不叫周期股了。
那么什么是凤凰在林价呢？
比如开始做如下假设了：银价向金银复合本位时期的10-20倍区间收敛--查了下，十九世纪以前确实是这样的，1980以后金银比均值基本在60（实际上从下图恰恰可以看出十九世纪以前确实有金银比这个说法，因为比值基本是恒定的，二十世纪特别是八十年代以后，恰恰说明两者没啥相关性）。
所谓金银比，也就是相信其它矿产（比如银铜钼锡这种）因为金价这波大涨也能跟着大涨（比如金银比理论，估计马上会有金铜比和金铝比概念出来，为啥不创造一个金煤比呢，我估计最后煤矿都能跟着炒一波）。金价这次大涨（包括能持续多久）是因为其金融属性这个独特的逻辑，其它矿产哪个有金融属性？钱多了是不假，其它矿产也能跟着涨一些，但是其它矿产主要还得根据供需平衡这个逻辑去判断能不能大涨。
韭菜的自我修养3：一鸟在手
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版本信息：
V2：2025-10-12，增加$紫金黄金国际(02259)$
V1：2025-10-12，首次发布