$水羊股份(SZ300740)$ 近来，水羊股东大家庭加入了越来越多的专业股东了，有自行实地探店了解销售情况的、有做化妆品分销渠道的从业者，为了让大家更多更真实的理解线下渠道这个概念，我把近两年半以来对水羊线下发展一些情况，主要还是以重点品伊菲丹的线下发展为线索，简要说下这两半年的跟踪情况和发展情况：
伊菲丹严格意义的首店是在合肥银泰百货2023年3月31日开设的快闪店（详见图1），当时快闪店的核定期限是半年，当时9月底就打算撤柜的，结果一开业发现伊菲丹的影响力以及客单价是能保持盈利的，当时我就加了伊菲丹第一个柜哥的微信，至今还和我保持着比较良好的沟通联系。
随着伊菲丹影响力的扩大特别是今年以来，伊菲丹已经在国内开设自有专柜+spa房间的标准柜15个（年底预计达到20个）以及老佛爷（国内）、免税渠道、机场渠道等等渠道累计差不多有30余个柜台（不含港澳地区），数量和2022年国内赫莲娜专柜数量接近，当然2022年仅有30多个专柜的情况下也并没有影响赫莲娜在2024年营收突破百亿大关。起初和合肥柜哥的交流，他个人从市场容量的角度上来认为专柜越多会影响他的生意，结果2年多专柜数量从1-30个，他个人的销售业绩反而越来越好，且今年年底伊菲丹的防晒（或是隔离）将完成大贸备案（可以在线下专柜销售，而不是通过跨境商品在线购入），一旦防晒隔离完成大贸备案明年单柜原生增量至少有30％，这点我和他交流他也是有这个自信的（详见图2）。
伊菲丹专柜入住的线下渠道有IFS国金体系、太古里体系、万象城体系、SKP体系、银泰体系、赛格体系、恒隆体系等等，这些高端高奢体系对品牌和产品的要求非常高，这就是所谓调性，并不是给钱就让你进，而是测试产品、快闪柜销售评估等一系列科学评估模式方能进场开店。比较有趣的一个现象，伊菲丹在去年底入住深圳前海万象城开设第一店（和lamer正对面，详见图3）以后，深圳罗湖万象城二店很快又开设了伊菲丹二店，且整个银泰体系在全国的重点城市都陆续开设了伊菲丹，这就是对伊菲丹品牌的一个高度认可的体现。且上述重要体系在全国重点城市至少有100家商场以上，也就是说3年50店的目标是定能提前甚至说超量完成的，不过提速还取决于商场方所能提供的柜台位置，目前是国内消费逐步反转的阶段，很多商场的好的位置获取难度反而比以前要小很多，例如广州天环广场的科颜氏柜台被伊菲丹替代了且开业情况非常好销售非常好。古话有云：夏则资皮，冬则资絺。恰恰是因为目前消费环境不好，反而给了有准备的伊菲丹更好的机会，虽然前期会有一定投入对利润有一定影响，但是，一旦模式成型、店铺规模化，利润将出现爆发点，这个过程不会太远（详见4，2024.7.31公司投资者调研公告对线下盈利阐述）。参照近几年来线下做得比较好的上市公司名创优品、泡泡玛特、万辰集团，前期的付出一定是后期的坚强保证！
另外讲讲spa渠道，目前通过伊菲丹官网可见，能够核销赠品spa券的在全国23个城市有29个网点（详见图5），具备伊菲丹授权的自费spa网点预计已经不低于500家（去年三季度公司回复的是355家）。成都spa核销店位于成都天廊T66的AO纯灵之境spa（成都最高端的小众spa，人均消费1000元＋，详见图6），去年底我和朋友已经进行了第一轮踩点，恰逢双十一活动，购买伊菲丹大cp（面膜、面霜＋水5000元＋一套）送该店spa体验两次，在11月该店销售额达到了50万＋，这个销售额是真真实实没有任何推销的基础上创造的，因为水羊集团对在spa体验中开展推销这种会造成不好体验的问题上管理非常严格，小伙伴有兴趣可自行前往体验。另外张园店获得了2025年中国年度都市水疗大奖（详见图7），是市场对品牌专注高端疗愈经济的绝对认可！
同时公司代理的全球顶级香水品牌amouage已经在做线下铺店，上海张园、无锡恒隆、广州天环、深圳万象城均已开设实体专柜（详见图8），无锡专柜开业当天卖出12万元创造全球amouage开店首日记录，我当时确实未料到该品牌有如此强大的品牌力，今年以来amouage在国内也是几何级增长，半年报有披露，有兴趣的可认真阅读半年报。
高端百货对伊菲丹的认可，归根结底的是水羊集团的选品认可，你有好的产品，我就可以和你共赢，创造更好的销售额。未来有机会复用国内高端高奢渠道的品牌有：revive、3lab（很有可能纳入麾下）、pier auge、Comfort Zone（已有专柜，详见图9）等等，水羊集团的选品以及对品牌的追求，目前来看是多数企业望尘莫及的，当然，也是企业提前7-8年断臂求生不依托网络单一渠道且不断摸索的必然结果，我最期待的是revive专柜的出现，虽然skp一直有比较大的一面柜在卖revive，自己的专柜才是最好的，期望公司将revive专柜早日提上日程！
全渠道全球化的发展才是高端护肤品的终极目标，历经千辛的水羊集团，终于摸索出一条适合自己的路，也正朝着写入企业章程的企业愿景-全球十大美妆企业高歌猛进！
加油水羊！加油戴董事长！