$石化油服(SH600871)$ 中油工程(600339.SH)与石化油服(600871.SH)在聚焦盈利质量、市场布局与财务健康三大核心维度的对比。从2025年三季报看，两家公司营收规模相当（中油工程575亿 vs 石化油服551亿），但石化油服已实现净利率反超（1.2% vs 0.9%），且扣非净利润同比增长31.1%，显示主营业务盈利能力更强 。

研发投入方面，石化油服13亿元的投入也高于中油工程的10亿元，技术转化效率更优 。 市场布局的差异构成关键分水岭。石化油服海外新签合同额达263亿元，同比激增62%，在科威特成为唯一具备钻井一体化服务能力的承包商，并成功签约道达尔3.59亿美元EPSCC合同，高端化布局成效显著。 中油工程虽以351.5亿元合同负债保持订单优势，海外收入占比28.83%，但三季度单季净利润同比下滑49.19%，且应收账款规模达利润的2893%，现金流压力明显大于石化油服持续改善的31亿元经营净现金流 。

财务健康度方面，中油工程78.38%的资产负债率看似优于石化油服的87.8%，但前者货币资金/流动负债仅59.81%，近三年经营性现金流均值为负，而石化油服通过管理层费用压降9亿元、应收账款周转天数从180天压缩至120天，展现出更强的运营效率提升能力 。

行业层面，IEA预计2025年全球原油供给增长300万桶/日，石化油服作为中国石化集团核心平台，在页岩油气开发领域的技术积累有望深度受益国内增储上产政策，而中油工程毛利率连续同比下滑1.07个百分点至7.79%，增收不增利的格局仍待改善 。

若追求短期业绩弹性，石化油服在海外高增长订单（尤其是中东高端项目）与现金流改善的双重驱动下更具优势；若看好长期工程履约能力，中油工程351.5亿元的合同负债构成业绩安全垫，但需警惕应收账款回收风险。同时持续跟踪油价波动对两家公司海外项目毛利率的差异化影响——毕竟当布油价格低于65美元/桶时，油服行业整体将面临资本开支收缩压力。