国产航母福建舰海试成功 军工板块再迎利好

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11月7日，国产航母板块短线拉升，消息面上，近期，我国第一艘电磁弹射型航空母舰福建舰正式入列，标志着人民海军正式进入三航母时代，这也极大的提振了军工板块情绪。

但我们之前也反复提到，军工板块已经不仅是短期情绪提振的投资逻辑了，更多的是行业拐点显现，营收净利数据出现回暖的基本面逻辑。

我们先来复盘下2025年军工板块的情况，国防预算超预期成为板块一季度上涨的核心驱动力，印巴冲突进一步强化市场对我国军贸出口的预期，推动军工板块在二季度获得显著超额收益。阅兵行情如期兑现，但在事件降温后迅速回调。整体来看，尽管板块波动较大，但基本面已现回暖迹象。

那么军工板块基本面究竟如何,此前披露的三季报就为我们进行了解答。Wind数据显示，军工板块在2025年第三季度实现了营业收入6,003.75亿元，同比增长16.99%，归母净利润298.22亿元，同比增长14.01%，其中，军工行业三季度归母净利润结束了连续八个季度的负增长，首次实现正增长。营收与归母净利润实现双双同比大幅回正，底部复苏有望持续。

另一方面，在当下时点，“十四五”计划进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时 2027 年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引：2035 年基本实现国防和军队现代化，2050 年把人民军队全面建成世界一流军队。伴随需求恢复，产能结构逐步优化，国防军工板块有望得到大幅改善，安全边际高，具备长期成长确定性。

除了内需持续修复外，外贸市场有望成为新增量。由于全球地缘政治不确定性增加，军贸需求成为新的增长曲线，我国军贸市场潜力巨大。

展望后市乃至明年的市场，我们认为，军工板块当前正处于一个向上空间广阔、向下有底的状态，短期急涨的子领域和个股或有波动风险，但结构性深度调整的可能性相对较低，后续将持续看好军用无人装备及军事智能化赛道，如无人机、机器狗等，在相关细分赛道寻找具有高增长、估值修复拐点等特性的标的。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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