$聚和材料(SH688503)$ 我感觉民生的研报就说到关键了，我之前就发现， 但是之前机构一直没有专门指出来。其实单单空白掩膜版的市场空间，目前已经大于整个光刻胶的市场 。而光刻胶国产替代国内已经有很多相关企业已经在做 ，竞争较为激烈。 相比之下，聚和材料收购的SKE技术断档领先国内相关企业4、5年，能独享整个空白掩膜版的国产替代市场 ！
那又该给聚和材料多少合理的估值呢？我觉得应该给予整个国产光刻胶相关企业的估值总和（千亿级别）。而不是简单去计算业绩，然后按照2、30PE去计算远期估值 。因为不管是从市场空间、竞争格局还是目前卡脖子程度来说，空白掩膜版都远优于光刻胶。机构目前不清楚怎么给新品种合理估值，直接对标光刻胶即可！而整个国产空白掩膜版，未来很多年唯一的解就是聚和材料