样品交付在即：智动力固态电池业务进展与前景分析

智动力（300686）通过“自建研发中心+战略投资电芯企业”的双轮驱动模式，已完成固态电池领域的初步卡位。公司旗下智圣固能采用聚合物+氧化物复合技术路线，预计2026年3月完成样品交付；同时以2000万元战略投资久功科技，布局硫化物全固态路线，间接持有其约6.56%股权。我们认为，智动力凭借清晰的技术路线布局和明确的产业化时间表，已跻身固态电池第二梯队，但其业务仍处于项目初期，短期内对业绩贡献有限，未来需重点关注样品验证结果及中试线投产进度。

一、战略布局：双轮驱动构建技术矩阵

1.1 自建智圣固能：布局复合路线

智动力通过控股深圳智圣固能科技有限公司正式切入固态电池领域。2025年下半年，智圣固能已完成对泰兴拓邦锂电池有限公司二期聚合物生产线的全资收购，计划将其改造为集研发、验证与生产为一体的固态电池创新中心。该中心涵盖电芯与PACK系统，设计生产能力为0.2GWh固态电池及PACK，总占地面积约12000平方米。

在技术路线上，智圣固能采取差异化布局：半固态电池采用聚合物+氧化物复合体系，能量密度可达350Wh/kg以上；全固态电池则瞄准“聚合物+硫化物+锂盐”三元复合电解质路线，目标能量密度超过500Wh/kg。这一技术选择兼顾了当前产业化可行性与远期性能潜力，在加工性和界面接触方面具备优势。

1.2 投资久功科技：锁定硫化物终极路线

2026年1月，智动力以2000万元战略增资浙江久功新能源科技有限公司，以投前估值2.85亿元为基础，获得增资后约6.5574%的股权。智动力在回答投资者提问时明确表示，本次投资一方面是看中久功在固态电池产业的技术能力和先发优势，另一方面也是绑定固态电池电芯企业，依托公司在材料研发领域的优势，谋求产业链的协同发展。

久功科技成立于2022年10月，总部位于杭州市余杭区，系当地重点科创型企业，由国家级领军人才团队与浙商企业家共同创立，核心团队在先进电池、电驱系统等领域拥有超过二十年的研发积累。公司专注于高安全、高能量密度的硫化物全固态锂金属电池研发与制造，采用“硫化物全固态+无锂负极+高能正极+干法工艺”的系统性解决方案。

在技术指标方面，久功科技的全固态电池比能量与能量密度最高分别可达440Wh/kg和1200Wh/L。其硫化物全固态工程样品经第三方实测，能量密度达430Wh/kg和1070Wh/L，且在针刺测试中未起火、未爆炸；8.3Ah消费类电池实测能量密度达430Wh/kg，显著高于行业平均水平。产品采用无锂负极与干法三元正极设计，形成了从环保制造、易回收到环保拆解的全生命周期绿色闭环。

1.3 战略协同效应分析

从产业链协同角度看，智动力的双轮布局构建了完整的技术矩阵：智圣固能的聚合物+氧化物复合路线与久功科技的硫化物全固态路线形成技术互补，既确保了中短期的产业化可行性，又布局了长期的技术制高点。在业务层面，久功科技聚焦商用车、储能场景，与智圣固能在低空经济等领域的优势形成联动，叠加智动力全球消费电子客户渠道资源，有望实现多场景覆盖。在供应链层面，智动力在关键材料领域拥有长期深耕的产业积累，能够为久功科技的规模化生产提供原材料供应与供应链保障。

二、产业化进程：样品验证在即，中试加速推进

2.1 智圣固能：即将进入客户验证阶段

根据智动力在互动平台的官方回复，旗下子公司泰兴智圣固能新能源科技有限公司采用聚合物与氧化物复合技术路线，能量密度可达350-400Wh/kg，预计在2026年3月完成样品，并将提交给无人机、机器人厂家进行测试。这意味着其研发已走出实验室，进入客户验证的关键环节。智动力同时强调，上述业务仍处于项目初期，预计短期内不会对公司经营业绩产生重大影响。

2.2 久功科技：中试产线建设进行时

久功科技全球首条100MWh“干法全固态锂金属软包电池”中试产线正在浙江安吉加速建设中。该产线总投资4000万元，生产面积3000平方米，配备低露点洁净间、全固态电池生产线及硫化物电解质生产线，可批量生产8Ah、20Ah、70Ah等多规格电芯，并试制验证108Ah重卡动力电池。该中试模块未来可直接作为量产模块，通过复制与优化实现规模化扩张。

根据投资协议，久功科技承诺在增资完成后6个月内建成全固态电池中试产线，12个月内实现小批量试生产。这一产业化进度在硫化物全固态电池领域处于行业领先地位。

2.3 市场定位与营收预测

在市场布局上，久功科技采取“核心业务+战略业务”双轮驱动策略。核心业务面向小动力、机器人、低空飞行器等场景，提供通用型小动力电芯及模组，其中23Ah硫化物全固态软包电池计划于2026年中期投产；战略业务则为战略客户定向开发电芯与电池系统，聚焦高端电摩、移动充电、长续航电动重卡及轻型商用车等领域。公司已与头部商用车企业达成战略合作，共同开发动力电池与系统，计划2027年实现量产。

根据营收预测，久功科技预计2026年实现小动力全固态电池量产并达成销售额4000万元；2027年随产能扩张及商用车动力电池落地，销售额有望增长至4亿元；2028年公司将进入稳步快速增长阶段。智动力在回答投资者提问时也明确表示，其固态电池未来的应用将重点围绕eVTOL和高端工业无人机、人形机器人和特种机器人以及可穿戴设备领域展开。

三、行业竞争格局与公司定位

3.1 固态电池行业梯队划分

根据产业化阶段和技术实力，固态电池领域参与者大致可分为三个梯队：

第一梯队（领跑者）：已实现小批量量产或车规级验证装车，有明确的装车计划和量产时间表，代表企业包括宁德时代、比亚迪、清陶能源、卫蓝新能源等。

第二梯队（紧密跟进者）：中试阶段基本完成，正在建设或已建成中试线，即将进入样品验证或小批量生产阶段。

第三梯队（前瞻探索者）：处于研发或早期布局阶段，有技术储备但距离产业化尚早。

3.2 智动力的梯队定位

基于上述框架，智动力目前应归类为第二梯队（紧密跟进者）。主要依据如下：

其一，产业化阶段。自研子公司智圣固能预计2026年3月完成样品交付，进入客户验证环节；投资公司久功科技的100MWh中试产线正在建设，承诺6个月内建成、12个月内小批量试生产。两者均已越过纯研发阶段，进入中试放大和样品验证的核心环节。

其二，技术路线布局。自研的“聚合物+氧化物”复合路线与投资的“硫化物全固态”路线形成完整覆盖，技术储备扎实，具备第二梯队应有的技术纵深。

其三，市场应用定位。公司明确聚焦eVTOL、工业无人机、人形机器人、可穿戴设备等新兴高增长领域，避开了竞争激烈的新能源汽车主战场，市场卡位精准。

四、风险与挑战

4.1 业务处于早期阶段

智动力在官方回复中多次明确指出，目前固态电池相关业务仍处于项目初期，预计短期内不会对公司经营业绩产生重大影响。公司此前在回答投资者关于动力电池布局的提问时也表示，目前聚焦固态电池等前沿技术的研发与前瞻布局，尚处于研发投入阶段，尚未产生收入。

4.2 技术产业化不确定性

固态电池领域仍面临固固界面问题、锂枝晶抑制等核心技术难题。久功科技的中试线能否如期投产并跑通工艺、智圣固能的样品能否通过客户验证，均是决定后续发展的关键变量。

4.3 竞争压力

据中信证券研报预测，2030年全球固态电池出货量有望超700GWh，市场规模将达数千亿元。随着宁德时代、比亚迪等第一梯队玩家逐步推进量产，留给第二梯队的市场窗口期可能有限。

五、结论与展望

智动力通过控股智圣固能布局聚合物+氧化物复合路线，同时战略投资久功科技卡位硫化物全固态路线，形成了清晰的技术矩阵和产业化路径。公司不是最早的入局者，但凭借明确的战略规划和紧迫的产业化时间表，成功卡位固态电池产业化的关键节点。

未来几个月，智圣固能的样品测试结果、久功科技的中试线投产进度将是观察公司固态电池业务能否兑现预期的核心指标。若样品验证顺利且中试线如期投产，智动力有望在第二梯队中确立领先地位；反之，则可能面临产业化进程延后的风险。对于关注固态电池赛道的投资者而言，智动力是一个值得密切跟踪后续进展的观察标的。