$东风集团股份(00489)$ 私有化退市失败的案例，以下是两个典型实例：
一、金利来集团（01028.HK）：中小股东高比例反对导致计划流产
1. 私有化背景与方案
- 时间线：2024年底，董事会主席曾智明通过全资子公司广朗公司提出私有化方案，拟以每股1.52港元的价格收购剩余31.25%股份，总金额约4.64亿港元，较停牌前股价溢价25% 。
- 核心逻辑：金利来长期面临流动性不足（日均成交量仅占总股本0.03%）和市值低迷（2024年股价最低触及1.22港元），私有化旨在降低合规成本并集中资源转型 。
2. 失败过程与原因
- 投票结果：2025年5月9日法院会议上，反对票比例高达44.668%，远超10%的上限，同时赞成票仅55.33%，未达到75%的门槛 。
- 关键矛盾：
- 估值争议：尽管报价溢价25%，但中小股东认为公司账上现金达10.5亿港元，且无银行贷款，资产负债率仅6.5%，实际