$青云科技-U(SH688316)$ AI 叙事错位下的“连坐式杀跌”：青云科技被误伤的逻辑澄清
近期，美股与 A 股同步出现 AI 应用与相关概念股的集体回调。导火索在于市场开始重新审视一类“基础自动化 + SaaS 化 AI 应用”的可持续性：随着大模型能力快速下沉，部分原本依赖规则、流程和轻量自动化的软件服务，被认为存在被新一代 AI 工具直接替代的风险。在这一叙事下，资金对“AI 应用层”的估值逻辑发生急剧收缩，并出现明显的情绪化外溢，导致部分并不处于该赛道的公司被一并抛售。
纠错逻辑一：被做空的核心对象是“可被 AI 直接替代的服务”，而非 AI 基础设施
本轮市场集中质疑的，是提供标准化、低壁垒、以流程自动化为主的应用型服务的公司，其价值高度依赖“软件替人”。
而青云科技的核心业务位于云原生操作系统、AI 算力平台与基础设施层，承担的是算力管理、资源调度与系统级支撑角色，其存在前提并