$Praxis(PRAX)$

PRAX Q4 & FY2025财报分析（2026年2月19日发布）

核心财务亮点：

净亏损：Q4 $88.9M（YoY扩大51%），全年 $303.3M（YoY扩大66%），主因R&D暴增至$267.1M（+75%）。

EPS：Q4 -$3.50（miss预期-$3.08~-3.16）。

营收：$0（临床阶段正常，无产品上市）。

现金储备：年底$926.1M + 2026年1月增发$621.2M，runway至2028年，无短期融资压力。

最大亮点（管道里程碑）：

已向FDA提交两份NDA：ulixacaltamide（原发性震颤ET，获突破性疗法）+ relutrigine（SCN2A/SCN8A DEE）。

预商业化启动：2026年加速组织/库存/市场教育。

2026催化剂密集：vormatrigine POWER1 Phase 3 topline（Q2）、elsunersen EMBRAVE Part A（H1）、更多DEE数据（H2）。

投资视角：

积极：现金充裕 + 双NDA + 多款晚期数据 → 进入商业化门槛，潜在峰值收入20B+美元。

风险：持续大亏 + 二进制事件（审批/读出失败）波动大 + 稀释历史。

总体：烧钱加速但里程碑超预期。短期可能有EPS miss压力，中长期看现金+管道组合很强，适合高风险偏好投资者。