$美埃科技(SH688376)$ 时隔一个月，又来看看美埃科技。

第一、股价角度来说，8月底半年报披露之后到现在股价基本稳住了，围绕50元附近波动。我依然还是认为45以下是很好机会的观点。

这次三季报收入增速表现略低于我预期，维持这个收入就是21.5亿的全年收入。都还没有达到股权激励考核要求的22.5亿呢。看看四季度会不会有所回补。

上半年10亿收入其实还可以，我是希望下半年每个季度差不多6亿多的收入，全年看23亿，最好到25亿。

第二、收入一般的情况下，利润表现不算好。单季度同环比都是下滑的，看起来很恐怖。其实三季度毛利率和二季度持平的，净利润率掉了一点多，正好就是费用影响。Q3四费合计9000万，同比24年Q3的6900万增长30%。费用增加主要是研发费用，同比42.4%，环比49.1%。管理费用同比50%，环比0.7%，销售费用同比21.65%。为啥费用涨这么多，还是股权激励影响大。公司在24年8月发布股权激励，所以24Q3没啥这方面费用影响。行权价是15.6元。今年三季度公司股价大涨，费用会多很多。在半年报的分析里已经说到这个影响。最后10%的利润率也是符合之前判断。

第三、相对还好的是公司合同负债依然在高位，三季度还有2.62亿，固定资产和在建工程都在增加，折旧还是有点影响的。

第四、最亮眼的是股东结构，中石油的年金在加仓，设备进来了，高股息的公募也进来了。这些都是看中公司中长期发展的资本，和公司一同成长。

总的来说这次三季报收入稍差一点，别的都在可接受范围内。中长期预期不变，45亿以下还会加仓。