多家券商发布首程三季报深度点评：收入利润双增，大额回购计划彰显信心｜首程News
11月14日，首程控股发布2025年前三季度业绩。三大业务持续保持增长，公司在机器人全产业链的布局全面加速，并宣布启动价值10亿港元的大额股份回购计划。
近日，三家权威券商——中金公司、国泰海通证券、中信建投证券同步发布研报，均给予公司最高评级。
一、三季报业绩亮点：
收入利润双增、现金实力大幅提升
根据公司三季报数据：营业收入12.15亿港元，同比增长30%；归母净利润4.88亿港元，同比增长22%；毛利润5.51亿港元，同比增长28%；资产负债率维持在31.5%，负债资本比率下降至10.9%。
中金公司评价：“三季度业绩基本符合市场预期，公司录得收入约12.15亿港元（同比+30%），归母净利润4.88亿港元（同比+22%）。”
国泰海通证券指出：“2025Q1-3公司业绩稳健向上，收入利润均实现高增……现金及理财资产合计达到85亿港元，资金实力稳健，资产负债率31.5%，维持低杠杆水平。”
中信建投同样认为：“2025年前三季度公司业绩保持稳健增长……资产运营与资产融通收入分别同比增长16%、66%，均有不错表现。”
二、10亿港元回购计划落地，彰显长期发展信心
中金公司研报指出：“公司于11月14日自愿公告新的股份回购计划，自2025年11月17日至2028年12月31日回购不超过价值10亿港元的股份。”
国泰海通证券认为：“启动10亿港元大额回购计划，充分反映公司对自身价值的认可、对机器人行业的坚定看好以及对长期业务开展的信心。”
中信建投同样强调回购信号释放的积极意义：“分阶段执行的大额回购计划，彰显公司对机器人行业长期发展的信心。”
三、机器人全产业链布局加速：
投资、场景、生态全面推进
1.产业投资端：核心企业密集落地
三家券商均强调，首程在机器人产业链上的多点开花：
中金公司指出：“截至2025年前三季度，多支产业基金已完成对宇树科技、云深处、星海图等多家机器人产业链投资。”
国泰海通证券进一步补充：“截至2025Q3已完成宇树科技、星海图、加速进化、松延动力、微分智飞、泉智博等投资，并成立机器人先进材料产业公司，布局上游材料。”
中信建投的观点与其一致：“产业基金完成对宇树科技、云深处、星海图、加速进化、松延动力、微分智飞、泉智博等核心企业投资。”
2.C端场景：机器人体验店与直播间形成双引擎
中金公司：“2025年以来，公司开设多家机器人体验店……门店SKU以消费类机器人为主，辅以直播带货引流。”
国泰海通证券：“机器人科技体验店、快闪店以及线上直播间落地，拓展C端‘新消费+新科技’布局。”
中信建投指出：“首程常态化运营的‘机器人科技体验店’在北京、成都等地亮相，未来计划在全国开设20家门店；‘首程W’线上直播间进一步拓展C端市场。”
3.B端应用：与车企、制造业伙伴开展深度合作
中金公司：“公司推动‘机器人+汽车’应用新业态加速发展，与阿尔特汽车等签署合作框架。”
国泰海通证券：“推进与阿尔特汽车在智能制造与新能源产线上应用机器人。”
四、三家券商一致看好首程控股的未来增长
结合三份研报，三家机构均指出：机器人业务已从布局期迈向“落地兑现期”；投资+运营+场景三位一体，产业生态逐步成形；资产端稳健、高分红+回购构筑估值安全边界。
多家券商在三季报后同步发布积极研报，显示市场对首程控股“稳健基本盘+科技增长线”的高度认可。随着机器人生态布局持续深化、全国体验店稳步拓展、产业基金多点开花，首程正在从“基础设施运营商”向“机器人科技生态运营平台”加速演进。
未来，首程控股将继续坚持资本、场景、生态的战略路径，推动机器人技术走向更广阔的产业空间与消费市场。
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