$星网锐捷(SZ002396)$ $锐捷网络(SZ301165)$ 很多人看到星网锐捷和锐捷网络的估值差异时，会疑惑：为什么子公司反而比母公司更“值钱”？
关键就在 AI交换机。简单理解，AI训练就像几千辆卡车同时在高速上跑，交换机就是指挥交通的“红绿灯和收费站”，要确保车流畅通不堵车。
AI越火，交换机就越重要，谁能造出更快、更稳定的产品，谁就能拿到更高的市场认可。
锐捷网络正好踩在这个风口上，业务单一又聚焦，因此市场愿意给它高估值。
而母公司星网锐捷虽然是大股东，但业务更复杂，不光做交换机，还做政企信息化、教育、医疗等综合项目，估值就显得“拖了后腿”。
未来怎么看？如果子公司能把AI交换机的订单持续转化为稳定利润，而母公司又能通过分红或资本运作把好处传导回来，倒挂的差距有机会缩小；但如果AI市场竞争激烈、利润被压缩，子公司估值回落也不是没可能。
对投资者来说，重点不是谁市值更高，而是 谁能把AI的故事真正变成现金和股东回报