相比AI应用，我为什么更看好可控核聚变

$志特新材(SZ300986)$ $宝胜股份(SH600973)$ $志特新材(SZ300986)$

核心结论：可控核聚变能接棒商业卫星，核心是战略级刚需+产业节奏与资金路径匹配+AI应用短期瓶颈三重共振，比AI应用更契合资金对“新超级主线”的诉求 。

一、核心逻辑拆解 - 战略刚需与想象空间碾压：核聚变是“终极能源”，直接解决能源转型与碳中和硬约束，燃料取之不尽、无长周期核废料，属于不可替代的国家战略赛道；商业卫星是太空基建，AI应用多为效率提升，战略刚性与长期天花板均弱于聚变 。

- 产业节奏精准衔接：商业卫星已到“从1到10”的量产落地期，估值高位、边际增速放缓；核聚变正处“从0到1”的工程化突破关键期，类似3年前的商业航天，政策/订单/技术三重催化密集（如《原子能法》落地、CFETR招标、EAST/环流三号突破），资金从高位赛道溢出后天然承接 。

- 资金与订单兑现路径清晰：和商业卫星早期“零部件/配套先受益”逻辑一致，核聚变当前红利集中在超导电缆（宝胜）、工程建设（中国核建）、特种材料/真空设备等上游环节，订单可跟踪、业绩可预期（如中国环流三号5.2亿元订单、ITER TAC-1标段30亿元合同），国内聚变工程电缆市占率超80%，核岛土建/安装市占率近98%/96%，壁垒极高。

- AI应用短期难成新主线：AI应用已进入“场景落地与盈利验证”阶段，同质化严重、壁垒偏低，多数公司业绩兑现不及预期，估值分化且高位回调压力大；而核聚变尚处估值低位，龙头未充分定价，更符合资金对“新蓝海”的偏好 。

- 政策与事件催化密集：2026年《原子能法》施行、十五五规划重点扶持、核聚变产业大会召开，叠加ITER推进、CFETR启动，催化密度史无前例，持续强化板块热度。