猪王杀入肉王腹地，牧原股份VS双汇发展“王见王”？

摘要：养猪的不如杀猪的？

来源：朝阳资本论

作者：瞳海

2025年财报季，中国猪肉产业出现了一个值得玩味的数字。

牧原股份（002714.SZ）全年屠宰生猪2866万头，同比增长近130%，屠宰业务首次实现年度盈利。而同期，双汇发展（000895.SZ）的屠宰业务营收292.5亿元，同比下降3.57%。$牧原股份(SZ002714)$

如果单看屠宰规模，牧原已经超越了传统的“肉王”双汇。

但另一个数字揭示了截然不同的图景。

牧原屠宰业务的毛利率仅为2.67%，而双汇屠宰业务的毛利率为4.94%，肉制品业务毛利率更是高达37.05%。

牧原股份用翻倍的屠宰量，换来了不足双汇一半的毛利率。

这背后是两种商业逻辑的根本分野，双汇赚的是品牌溢价的钱，牧原赚的是规模效率的钱。

当牧原的养猪规模突破7700万头、养殖成本降至12元/公斤以下时，这场“猪王”与“肉王”的正面交锋已经不可避免。

值得一提的是，就在2026年