$科威尔(SH688551)$
估值方面，当前PE（2025年）在52倍。考虑到AI服务器测试业务的成长性，如果给予2026年30-40倍PE，对应市值区间为：1.3亿元 * 30 = 39亿元，1.3亿元 * 40 = 52亿元。如果2027年净利润达到1.7亿元，给予25-35倍PE，对应市值42.5-59.5亿元。
传统业务2026E净利1.8~2.0亿元，给25×PE，对应45~50亿元市值；AI测试2026E净利1.0~1.2亿元，给40×PE，对应40~45亿元市值；氢能/固态/低空等期权：0~15亿元市值弹性。合计2026E合理市值85~110亿元。
若AI服务器测试渗透超预期或氢能政策点火，情绪上修到120~130亿市值亦不难。