雅电用的是TBM(全断面隧道掘进机)，不是盾构机，附相关核心股

雅鲁藏布江水电站的消息，这两天成为市场最热，其中最热的是盾构机。但盾构机只是为了让人容易理解，其实这次工程用的是TBM（全断面隧道掘进机）。简单来说，城里的软土用盾构机，山里的硬岩用TBM。

一、整机制造双寡头：技术领先，深度绑定超级工程

1.中铁工业

核心地位：全球最大TBM制造商，硬岩TBM市占率超35%，主导16米级超大直径机型研发，创单月掘进542米纪录。

工程绑定：深度参与雅鲁藏布江水电站高埋深（2400米）隧道项目，设备承压能力行业领先；抽水蓄能电站TBM占有率85%。

国产替代：核心部件国产化率90%，出口34国，出口澳大利亚15.7米TBM刷新行业纪录。

2.铁建重工

技术突破：专注高原硬岩TBM，设备适配零下40℃极端环境，国内最小硬岩TBM（直径2.5米）实现远程智能操控。

市场份额：岩石隧道掘进机国内市占率第一，水利水电领域超70%，大直径机型市占率50%+。

增长动能：雅鲁藏布江工程催生500亿耗材需求，海外订单占比升至15%，海外营收同比增长显著。

二、关键部件供应商：耗材属性明确，技术壁垒高

3.博云新材

核心产品：子公司提供硬质合金刀具，突破硬岩耐磨技术，适配70%硬岩地层。

国产替代：刀具成本较进口低30%，硬质合金营收占比高，直接供应头部整机厂。

4.唯万密封

不可替代性：盾尾密封件耐压8MPa，为高压地下水环境的刚需耗材，单台设备年更换成本超千万。

客户粘性：覆盖头部整机制造商，密封件业务毛利率保持高水平。

5.恒立钻具

细分龙头：掘进刀具专攻硬岩破碎场景，适配断裂带、卵石层等复杂地质。

6.中钨高新：

旗下株硬公司提供盾构机硬质合金刀具，解决硬岩掘进效率问题，适配水电工程高磨损环境

7.永达股份：

专业生产盾构机盾体、刀盘体等核心结构件，客户包括铁建重工、中联重科，配套雅江工程

8.恒立液压：

核心供应

：盾构机液压系统国产化主力，受益于进口替代趋势

9.中密控股：

业务关联：盾构主驱动密封件核心供应商，产品耐压达10MPa，适配高原高压环境，市占率国内第一。

三、配套技术与服务商

10.五新隧装

协同场景：钻爆法辅助设备龙头，切入TBM施工配套领域，布局矿山巷道小型TBM后市场。增量市场：海外矿山设备订单增长，智能施工技术提升复购率。

11.中岩大地：

业务关联：岩土工程专家，参与高原复杂地质地基处理，保障TBM施工安全。与高原复杂地质地基处理，保障TBM施工安全。

四、风险与机会

核心催化：

超级工程催生百亿级TBM需求；

抽水蓄能电站建设加速。

风险提示：

原材料波动（特种钢材成本占比高）；

技术迭代加速；

地缘政治影响海外扩张。

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