拓普老板吐真言，镁铝合金是正道
今天市场流传出了拓普的小作文，虎哥发现很多人对这句话有误解，认为镁和peek都不行，这是大大滴错误，阅读理解有问题。这句话的意思明明是，不管是镁还是peek都不重要，t没有用peek，那不就是用的镁。对镁合金是大大的利好！
一、短中期逻辑顺畅度
1. 核心逻辑：镁铝比历史低位，轻量化需求爆发
成本优势凸显：镁铝比（镁价/铝价）当前仅 0.8（历史分位值1.5%），镁价处于10年最低区间（2025年6月镁锭含税价1.6万元/吨）。
镁密度仅为铝的2/3，理论性价比（镁价/铝价=1.5）与实际价格倒挂，替代经济性极强。
汽车轻量化放量：2025年特斯拉Cybertruck镁合金用量超50kg，比亚迪、蔚来等车企加速镁合金座椅骨架、电池托盘应用（减重30%+）。宝武镁业公司青阳项目30万吨镁合金产能2025年Q4投产，锁定宁德时代、沃尔沃等订单（2025年H1镁合金汽车部件收入同比+45%）。
2. 第二曲线：机器人+低空经济新场景
人形机器人结构件： 与埃斯顿合作推出镁合金工业机器人“ER4-550-MI”（减重11%，能耗降10%），验证镁合金在关节、外壳的轻量化优势。 2025年8月获小鹏机器人 定点，供应躯干支架（单台用量15kg，价值量600元）。
eVTOL飞行器： 镁合金在飞行器骨架应用（减重40%），公司与小鹏飞行汽车签订合作协议，成为其仪表管板梁总成、中通道左右下支架总成等关键零部件的定点供应商。
3. 风险点
镁价持续低迷：若榆林地区复产超预期，镁价可能进一步承压；
产能爬坡不及预期：青阳项目投产初期良率或影响毛利率。
二、分部估值与市值空间
1. 分部估值（基于2026年预测）
汽车镁合金，PE 20倍，净利润12亿（产能释放+镁涨价到2w5/吨），240亿
机器人结构件，PS 5倍，收入10亿（定点项目放量），50亿
eVTOL/航空航天，PS 8倍，收入3亿（长协订单执行），24亿
硅铁自供，成本节省折现，青阳项目硅铁自供降本2亿元/年，30亿
合计目标市值，344亿，较当前市值（140亿）空间**+145%**
2. 弹性空间
机器人业务PS重估：若人形机器人量产（100万台），镁合金需求达 20-30 万吨/年（当前全球产量100万吨），PS可看至15倍（+100亿市值）；
镁价反弹：若镁铝比回升至1.1（历史中枢），净利润弹性+30%。
三、总结：配置建议
短中期（6-12个月）：
逻辑顺畅度高（汽车+机器人需求共振），若镁价的合理价值回归，当前估值严重低估（2026年PE仅10倍），目标市值340亿+（现价空间145%）。