安图生物控股收购厦门飞朔，苗总的又一步好棋！
有观点，有态度
这是医业观察的第2766-3期文章
作者：星哥
大家好，我是星哥，专注IVD行业并购整合FA。
这年头，体外诊断圈里没点并购整合的新闻，都不好意思说自己在风口上混。
这两天，爱企查数据显示，上市公司安图生物（代码：603658）拿下了厦门飞朔生物39.7%的股权，成了控股股东。
消息一出，圈内议论纷纷。
有人觉得意外，有人觉得理所当然。
说实话，星哥看到这消息，第一反应是“不算意外，情理之中”。
因为这事儿，星哥几年前在深圳跟一家做二代测序的企业老板就聊起过。像飞朔这样有一定产品、有证、有客户基础，但独立上市又有点悬的中游应用企业，最好的归宿之一，可能就是被上游的仪器大佬给收了。
当时只是闲聊，没想到今天一语成谶。
该来的总会来。
今天，星哥和以往一样，聊聊安图生物苗总这次出手，到底在盘算啥？
这步棋，又给行业释放了什么信号？
一、 安图的“棋风”
从来不是短跑选手，而是布局大师
聊收购，得先看懂收购方的风格。不了解安图，你就看不懂董事长苗拥军苗总的棋。
2025年9月底，星哥有幸去安图生物总部参观学习了一趟，感触很深。
回来还写了篇文章《在检验医学博物馆，我找到了IVD行业被遗忘的“魂”》。
在我眼里，安图这家企业，放在IVD江湖里，有点像少林派。
玄门正宗，根基扎得那叫一个稳。
从产品线布局、研发、生产、销售、市场、学术支持，再到投资并购，几乎给你整得没啥明显短板，一套“金钟罩”练得是密不透风。
更让我印象深刻的是，苗总分享他们做国内首套自主研发的生化免疫流水线的经历。那真是一段“苦熬”的历程，从试剂、到生化仪、再到流水线线体，三个硬骨头一个个啃，多年的寂寞耕耘，才换来今天的开花结果。
这说明什么？说明安图的企业性格，或者说苗总的风格，精髓就在“不动如山”这四个字。
他们不做那种看到热点就扑上去的短线炒作。他们喜欢的是，看准一个大方向，提前个三五年就悄悄布子，默默积蓄内力。
如山般稳住根基，静待风起。
等风真的来了，他们的产品、他们的团队、他们的体系，已经准备好了。
你看看安图这些年的动作：国内首个拿证的高通量全自动PCR系统（当时让国内不少老牌分子诊断企业都心头一紧）、早早布局的微生物质谱、还有通过思昆布局的二代测序仪……
哪个不是需要长期投入、短期内见不到真金白银的“硬科技”？
这跟有些企业路子完全不一样。
比如龙头迈瑞，人家是“收割派”高手，通常不第一个吃螃蟹，而是等市场教育得差不多了，产品形态相对成熟了，凭借强大的渠道和品牌优势，后来居上，市场份额一网打尽。
两种模式，无分高下，都是顶尖的生存智慧。
但安图这种模式，决定了它的并购，也绝不会是冲动型消费。
苗总下的每一子，都是瞄着未来五年、甚至十年的棋盘去的。
二、 收购飞朔
一石四鸟的“生态卡位”
这次收购，安图到底图啥？
星哥给你拆解拆解，这里头至少藏着四层意思。
第一层，行业大背景：存量搏杀里，必须找到新增长点。
现在的中国体外诊断行业是啥光景？集采这把达摩克利斯之剑悬在头顶，生化和化学发光这些传统主力战场，早就从增量市场变成了刺刀见红的存量博弈。
企业要增长，要想象空间，必须开辟新航道。
二代测序（NGS），无疑就是那条又宽又长的黄金航道。而且，眼下还有个历史性的窗口期——因美纳还在实体清单内。
这把曾经绝对垄断的“屠龙刀”，暂时被上了鞘。
国产测序仪厂家，迎来了前所未有的替代机会和客户开放心态。
这时候不抢滩登陆，更待何时？
第二层，核心诉求：思昆测序仪的“生态军”急需先锋。
就在去年（2025年）12月初，安图生物子公司思昆生物的三款测序仪正式拿下三类证！
安图手里握着思昆的测序仪，这就好比你造出了一台性能不错的“发动机”。但光有发动机不行，你得有“车型”（应用场景），还得有会开这车、能把车卖出去的“司机和销售”（应用开发团队和市场渠道）。
自己从零开始培育“车型”和“司机”？
太慢！市场不等人。
看看行业里，绑定模式已经非常清晰：因美纳和贝瑞基因，华大智造和吉因加，真迈和圣湘。
上游仪器厂家和下游应用厂家，正在快速“结对子”。绑一家，就少一家优质伙伴。
这个时候，安图必须下场，为自己刚出茅庐的思昆测序仪，找一个能打硬仗的“先锋”，搭建起最初的应用生态。
这个先锋，必须有现成的“车型”（即获证试剂盒），有成熟的“驾驶技术”（产品开发和报证经验），最好还有一批熟客（客户基础）。
第三层，目标选择：为什么是厦门飞朔？
市场上做NGS临检和应用的公司多如牛毛，为啥偏偏是飞朔？
先介绍一下飞朔生物的情况。
厦门飞朔生物技术有限公司成立于2015年，是国家高新技术企业，致力于为肿瘤个体化精准医学检测提供具有创新性的服务，包括早期筛查、疾病诊断、个体化用药选择和疗效监测等整体解决方案。
飞朔生物拥有3500m²国际标准GMP厂房和2000m²研发/质控实验室，建有健全的质量管理体系并通过德国南德TUV ISO13485医疗器械质量管理体系认证。飞朔医学配备高通量测序、荧光定量PCR、数字PCR、核酸质谱四大核心技术平台，实验室连续多年全满分通过NCCL/CAP/EMQN国内外室间质量评价，质量管理体系运行获得美国CAP权威认证，检测结果具有全球互认性及国际公信力。
星哥看来，飞朔此刻，正好卡在一个对安图来说“性价比极高”的位置上：
1.有硬货：手握多张三类医疗器械注册证，是有真实产品上市销售能力的。
2.有基础：成立于2015年，有一定的客户基础和营收，说明它的产品是经过市场初步验证的，团队是懂临床、懂应用的。
3.有窗口：这也是最关键的一点。飞朔前些年融资拿了不少钱，估值肯定不低。但现在这资本市场寒冬，它想独立上市？难如登天。
后续再融资？投资人躲都来不及。
前期进去的投资机构股东，眼巴巴等着退出，都快望穿秋水了。
据目前公开的融资信息，厦门飞朔的融资历程如下：
这时候，安图以一个“白衣骑士”或者说“产业整合者”的身份出现，给出的估值条件，可能远不如飞朔自己巅峰时期的想象，但对于急需变现退出的股东们来说，这可能是当下能抓住的最现实、最体面的一根救命稻草。
安图相当于用相对合理的成本，买下了一个已经建成、装修好、且有客流的“样板间”。
对于那些后期高价进去的投资机构来说，这滋味肯定是“食之无味，弃之可惜”，但寒冬里，能有人接盘，让账面数字变成真金白银（哪怕是打折的），已经是不幸中的万幸。
耗着？账上的钱还能烧几天？团队军心会不会散？都是问题。
第四层，交易设计：为什么是39.7%，而不是全资？
这是个非常巧妙的点。安图拿到了控股权（第一大股东），但并没有100%收购。星哥推测，这里头有几层考量：
1.财务隔离：飞朔现在盈利了吗？大概率没有。如果全资合并报表，它的亏损会直接拖累安图上市公司主体的净利润，影响股价和市值。资本市场现实得很，才不管你的长远布局，短期利润下滑，股价说跌就跌。
控股但不并表，或者日后视情况再并表，给了安图一个灵活的财务缓冲带。
2.谈判筹码：那些对价格不满意、不甘心割肉退出的后期投资机构，可能还在犹豫。安图也不强求，先拿到控制权，把业务和战略方向抓在手里。你们剩下的股份，先留着，咱们一起看看公司在我安图赋能下，能不能做得更好。做得好，估值上来了，你们再退出也不迟；做不好，或者还是不满意，那你们就继续拿着。
主动权，完全在安图手里。
3.试水与绑定：这个持股比例，也像一个“对赌”和“观察期”。安图的核心诉求，是让飞朔的业务全面切换到思昆测序仪平台，打造一个成功的合作样板。先控股合作，干得好，未来全资收购，水到渠成；干得不对劲，调整甚至止损，也更有余地。苗总这一手，进可攻，退可守，资本运作高手的功底，显露无疑。
三、 行业终局
整合大潮与“餐桌”上的菜
安图收购飞朔，绝不是孤例。它是一声响亮的号角，宣告IVD行业，特别是技术更迭飞快的分子诊断和测序领域，并购整合的深水区，已经到了。
看看最近这一串动作：圣湘生物收购全球HLA诊断与血液分子诊断领军企业德国inno-train，康圣环球收购真固生物，加上安图这次控股收购厦门飞朔。
信号已经再清晰不过：
1. 野蛮生长的草莽时代结束了。 靠讲一个故事就能融到巨资、烧钱换规模的时代，一去不返。
2. 平台化、生态化竞争成为主流。 单打独斗的小而美公司，生存空间会越来越被挤压。要么你自己长成平台，要么融入别人的平台。
3. 产业资本开始“捡漏”和“整合”。 对于安图、圣湘这样的上市公司或产业巨头来说，现在正是用合理的价格，收购那些有技术、有产品但缺资金、缺渠道、上市无望的优质中小企业的好时候。这对于整个行业来说，是效率的提升，是资源的优化配置。
可以预见，未来我们会看到更多类似的剧情上演。那些产品有特色但市场做不大、融资烧完又上不了市的公司，将成为产业巨头们盘中的“菜”。
苗总这次出手，稳、准、且预留了后手。这不仅仅是一次简单的收购，更是安图构建其分子诊断，特别是NGS领域全局竞争力的关键一步棋。
我们期待苗总带领安图，在资本市场和产业整合的舞台上，打出更多的经典战役！
这也正是星哥坚定不移地看好IVD行业并购整合，并且躬身入局的原因。
好戏，还在后头！
大家好，我是星哥，专注IVD行业并购整合FA。欢迎对产业并购、合作机会感兴趣的朋友，交流探讨。
祝各位读者新年快乐，马到成功！
作者：星哥
2026年2月10日于鹏城