猪价跌穿 19 元 / 公斤！双汇发展的 "成本红利" 要来了？

农业农村部最新数据显示，今日全国猪肉批发价跌至 18.77 元 / 公斤，较前一日再降 0.4%，这轮猪价下行对养殖户是压力，但对$双汇发展(SZ000895)$ 这类猪肉加工龙头却是明确的利好信号，从业务逻辑到财务数据都有清晰支撑。

一、最直接的成本剪刀差：肉制品利润弹性释放

双汇的利润核心在肉制品业务（贡献 67% 以上利润），而猪肉占该业务原材料成本的 70% 以上，猪价与毛利率呈显著负相关。回顾历史周期，2011-2014 年猪价从 29.88 元 / 公斤跌至 17.90 元 / 公斤时，双汇肉制品毛利率从 11.92% 飙升至 26.76%；2022 年猪价全年低位运行，公司归母净利润同比直接增长 15.51%，毛利率提升 1.1 个百分点。

当前猪价已较 7 月高点下跌超 22%，而双汇肉制品吨利在 2024 年已创下 4469 元的历史新高（同比 + 13.8%），随着新采购周