自我反思1:别被宏大叙事忽悠瘸了

【一、 梦碎的名单】

打开账户，复盘最近五年的投资亏损榜：#微创医疗#、#通策医疗#、#协鑫科技#、#思摩尔国际#。

它们有一个残酷的共同点：我都曾在这几个标的获得过惊人的浮盈，最终却都变成了惨痛的亏损。

这是一场典型的“过山车”式悲剧。甚至在股价腰斩的那一刻，我依然在自我麻痹：“这是优质资产，这是时间的玫瑰。”

但今天，我必须撕开这层遮羞布：这不是市场的错，本质是我思维上的“偷懒”，是我被宏大的叙事绑架，从而失去了对商业常识和外部环境变化的敬畏。

【二、 宏大叙事的迷魂汤】

回想买入并持有的初衷，我被那些看起来无懈可击的“长坡厚雪”彻底洗脑了：

微创医疗：我看的是“中国的美敦力”，是医疗器械的航空母舰，是老龄化下不可逆的刚需。到了1千亿时怎么可能卖，这只是他的起点。

通策医疗：我看的是“牙茅”，是种植牙的星辰大海，唯一能全国化的牙科品牌，是极宽的护城河和永续的现金流。

协鑫科技：我看的是“碳中和”的世纪洪流，是颗粒硅硅料龙头，是能源革命的基石。

思摩尔：我看的是“成瘾性经济”的暴利，是消费品赛道全球化的龙头。

这些叙事错了吗？站在彼时看也许没错。
但错就错在，我把“十年、二十年后的愿景”，直接折现到了“当下的股价”里。

【三、 被忽略的“房间里的大象”】

当我沉浸在这些宏大逻辑中时，我选择性地“失明”了。我忽略了外部环境发生的剧烈变化，忽略了这些变化对公司当下及未来三年真实业绩的毁灭性打击。

对于微创和通策：我低估了集采（VBP）的雷霆手段，也低估了宏观经济下行对消费医疗支付能力的削弱。逻辑再硬，硬不过政策的大刀；故事再美，美不过业绩的下滑。

对于协鑫：我忘记了周期股的铁律。当所有人都冲进光伏赛道，产能过剩是必然，价格战是必然。我把周期的顶点当成了成长的起点。

对于思摩尔：我无视了全球监管政策的收紧和税收的变化，把一个受政策极度压制的行业，当成了自由生长的科技股。

我盯着远方的星辰，却没看见脚下的悬崖。

【四、 本质是“懒”】

这本质上是一种**“投资懒惰”**。

我潜意识里在寻找一种“一劳永逸”的标的。我希望买入一个好公司，然后就可以关掉软件，躺在功劳簿上睡大觉，等着它自动复利。

这种心态让我傲慢。
当外部环境恶化时，当基本面逻辑松动时，我用“长期主义”催眠自己，拒绝承认逻辑已死，拒绝进行繁琐的业绩推演，拒绝去计算未来三年的现金流支撑不起当下的百倍市盈率。

我把“死扛”当成了“坚守”，把“迟钝”当成了“定力”。

【五、 时也，势也】

《孙子兵法》云：“激水之疾，至于漂石者，势也。”

投资没有永恒的“神票”，只有时代的“贝塔”。

微创和通策的大赚，是因为赶上了医疗消费升级和抱团资产的泡沫（势）；

协鑫的大赚，是因为赶上了硅料紧缺的超级周期（时）；

思摩尔的大赚，是因为赶上了电子烟野蛮生长的监管真空期（势）。

而它们的暴跌，也正是因为**“时”不再，“势”已去**。

【最痛的领悟】

复盘这些标的亏损最痛的领悟是：
不要爱上宏大叙事，要紧盯“时与势”的变化。

真正的价值投资，不是买入后不管不问，而是需要持续跟踪外部环境（政策、供需、流动性）对企业内在价值的动态影响。

没有什么是可以一劳永逸的。
任何脱离了当下业绩支撑、脱离了未来三年确定性增长的宏大叙事，都是刺向本金的利刃。

认清时势，拒绝思维懒惰，回归常识。这笔昂贵的学费，希望能换来未来的清醒。

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