坛金矿业国际有限公司（00621.HK）的金矿能挖出来吗？

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1. 执行摘要：开采概率的二元悖论

本报告旨在详尽回应投资者关于坛金矿业国际有限公司（以下简称“坛金矿业”或“公司”）旗下金矿资产能否最终实现商业化开采（即“挖出来”）的核心疑问。通过对地质资源禀赋、工程技术方案、资本结构、融资进度以及南非宏观地缘政治环境的全方位剖析，本报告构建了一个多维度的概率评估模型。

1.1 核心结论：资源与资本的错配

坛金矿业呈现出一种典型的初级矿业开发公司的二元特征：其持有世界级的高品位资源，却受困于长期停滞的执行力与融资瓶颈。

资源禀赋（极高确定性）： 从地质学角度评估，金矿“存在”的概率接近100%。坛金矿业持有的Evander（伊芬德）和Jeanette（珍妮特）项目位于全球探明储量最丰富的威特沃特斯兰德盆地（Witwatersrand Basin）。特别是Jeanette项目，其11.52克/吨的极高品位 1 在当前全球金