2026年确定性机会之一：全球固态电池进入1-10量产阶段，产业链重点标的？

$先导智能(SZ300450)$ $利元亨(SH688499)$ $海目星(SH688559)$

1. 2026年宏观产业图景

1.1 产业周期的决定性转折

2026年被界定为全球固态电池产业从“概念验证”迈向“工业化落地”的关键分水岭。如果说2025年以前是实验室数据的竞赛，那么2026年则是产能建设与订单交付的元年。随着中国国家汽车标准化技术委员会在2025年底发布的《电动汽车用固态电池 第1部分：术语和分类》征求意见稿，行业迎来了标准化的“度量衡” 。这一标准不仅终结了“半固态”与“液态”之间的模糊营销地带，更通过严格的界定（如固态电池真空干燥后的重量损失率不得超过0.5%） ，迫使产业链上下游进行实质性的技术迭代。

在这一宏观背景下，2026年的产业链呈现出显著的“上游先行”特征。设备制造商（Equipment Manufacturers）成为了资本开支（CAPEX）扩张的第一波受益者，在手订单（Backlog）在2025年末至2026年初出现了显著的井喷现象。以先导智能、利元亨、杭可科技为代表的头部设备商，通过掌握干法电极、高压化成、等静压等固态电池核心工艺设备，率先锁定了下游电池厂的研发与中试线订单。

1.2 市场规模与增量逻辑

根据多家研究机构的预测数据综合分析，固态电池市场正处于指数级增长的前夜。2025年全球固态电池市场规模约为16亿美元，而展望2026年至2035年，该市场将以超过30%-40%的复合年增长率（CAGR）爆发，预计到2033-2035年将达到150亿至270亿美元的规模 。对于2026年单年而言，行业核心任务已从“讲故事”转向“跑通量产流程、验证产品可靠性及降低综合成本” 。

增量的核心来源已从单纯的研发投入转向实质性的产线建设。2026年的订单增量主要集中在两大领域：一是GWh级的中试线与早期量产线，如广汽集团已建成的全固态电池产线 和清陶能源中标的储能示范项目 ；二是海外市场的本地化产能建设，如辉能科技在法国敦刻尔克的超级工厂建设 以及中国材料企业（如新宙邦）的海外建厂计划 。

2. 政策驱动与标准化：重塑竞争格局

2.1 “固态”定义的标准化清洗

2025年12月发布的国家标准草案是2026年市场格局的基石。该标准明确将电池划分为液态、固液混合（Hybrid Solid-Liquid）和固态（Solid-State）三类，实际上取消了非正式的“半固态”称谓，将其归入固液混合范畴 。这一政策变动对产业链产生了深远影响：它提高了“全固态”的技术门槛，使得仅依靠凝胶电解质营销的企业面临巨大的合规与舆论压力，同时为真正攻克硫化物、氧化物全固态路线的企业提供了政策背书。

2.2 区域竞争与政策扶持

中国在全球电动汽车电池市场中占据主导地位，2025年市场份额接近69% 。为了保持这一领先优势，中国政府在2026年加大了对固态电池产业链的扶持力度。地方政府如深圳市提供了高达3000万元人民币的设备投资补贴 ，这种财政刺激直接转化为设备公司的订单增量。相比之下，欧美市场也在加速追赶，但主要依赖于大型车企（如BMW、大众）与初创企业（QuantumScape、Solid Power）的绑定合作，这使得具备全球交付能力的中国锂电设备商（如先导智能、杭可科技）在2026年迎来了海外订单的红利期。

3. 设备环节：订单增量的核心受益者

在固态电池产业链的早期阶段，设备厂商是最确定的业绩兑现环节。由于固态电池引入了干法电极、固体电解质膜成型、高压致密化等全新工序，其单GWh设备投资额是传统液态电池的3-5倍 。这为具备整线解决方案能力的龙头企业带来了巨大的市场空间。

3.1 先导智能（Lead Intelligent）：全栈技术的订单收割机

在手订单与财务表现：

作为全球领先的新能源智能制造解决方案商，先导智能在2025年展现了强大的订单获取能力。数据显示，仅在2025年上半年，先导智能的新签订单金额就高达124亿元人民币，同比增长近70% 。这一激增主要得益于行业下行周期中，头部客户逆势加大对下一代技术（固态电池）的研发与中试线投入。

核心技术与增量来源：

先导智能之所以能占据订单高地，核心在于其实现了固态电池整线装备的突破。

全固态整线能力：公司已开发出涵盖电极制备、固态电解质膜制备、电芯组装、高压致密化及化成的高产线，单线产能达到5-8 GWh 。这一量级标志着固态电池生产已脱离实验室的小规模制备，进入工业化量产阶段。

干法电极技术：这是固态电池（尤其是硫化物路线）的关键工艺。先导智能的干法涂布设备实现了负极80米/分钟、正极60米/分钟的高速涂布，且能耗降低35%以上 。由于干法工艺去除了溶剂烘干环节，极大地降低了产线占地面积和运营成本，成为2026年电池厂招标的必选项。

数字化赋能：针对固态电池良率低的痛点，先导智能引入了AI和数字孪生技术，通过全生命周期的智能管控提升产线综合良率 。

市场地位分析：

先导智能不仅在国内市场占据主导，更在海外市场取得了突破。2025年上半年其海外毛利率高达40.3%，显著高于国内 。这表明公司在应对全球电池巨头（如大众PowerCo、ACC等）的高端需求时，具备极强的议价能力。

3.2 利元亨（Lyric Robot）：细分领域的隐形冠军

战略布局与订单动态：

利元亨在2026年的策略非常清晰：深耕干法电极与叠片工艺，并通过国际合作补齐技术短板。

海外订单突破：利元亨在2025年已向美国客户交付了首条前端固态电池生产设备，并赢得了模组组装线的新订单 。这标志着中国高端固态电池装备已成功打入对技术要求最为严苛的北美市场。

深度绑定大客户：在国内，利元亨与清陶能源的关系极为紧密。早在2021年双方就签署了设备购销合同，利元亨提供的产线已于2023年中期进入量产阶段 。随着清陶能源在2025年底中标4.4亿元的乌海储能项目 ，利元亨作为核心设备供应商，势必将在2026年获得该项目的后续设备追加订单。

广汽埃安合作：利元亨正在与广汽埃安联合开发全固态电池产线设备 。考虑到广汽已于2026年设定了明确的上车目标 ，这一合作将为利元亨带来确定的业绩增量。

关键技术创新：

高压致密化（Isostatic Pressing）：2025年底，利元亨与瑞典Quintus Technologies签署战略合作协议，共同开发结合了等静压技术与自动化集成的解决方案 。等静压技术能提供数千巴的均匀压力，是解决固态电池固-固界面接触不良、提升离子电导率的“杀手锏”。这一合作填补了国内设备商在超高压技术上的短板。

高速叠片：其Z型叠片机实现了0.1秒/片的堆叠速度和±0.3mm的对齐精度 ，这对于由数百层极片和固态电解质膜组成的固态电芯来说，是保证生产效率的关键。

3.3 杭可科技（Hangke Technology）：后段工序的绝对龙头

业绩反转与增量逻辑：

杭可科技在2025年走出了行业低谷，业绩企稳回升。截至2025年三季度末，公司合同负债（即预收账款，订单先行指标）达到23.55亿元，同比增长13.63% 。这一增长直接反映了下游客户扩产意愿的复苏。

高压化成技术的垄断性优势：

固态电池与液态电池在后段工序上最大的区别在于“化成”环节。液态电池仅需3-10吨的压力，而固态电池为了保证界面接触，需要在化成过程中施加60-80吨甚至更高的压力 。

技术壁垒：杭可科技利用其在软包电池夹具上的技术积累，成功研发出“固态电池200T液压化成机” 。该设备已完成样机组装并进入调试阶段，且已向多家国内外客户交付样机 。

价值量提升：由于高压设备对机械结构、液压系统和控制精度的要求极高，固态电池后段设备的单GWh价值量预计是传统液态电池的3-5倍 。这意味着即便产能规模扩张速度不如液态电池，杭可科技也能通过设备单价的提升实现利润增长。

3.4 海目星（Hymson）：激光技术的跨界融合

差异化竞争策略：

海目星在2026年的布局侧重于激光在固态电池特殊材料处理上的应用。

锂金属负极处理：固态电池（特别是高能密度型）常采用锂金属作为负极。海目星开发了“高速激光模切方案”和“高速激光表面处理方案”，专门解决锂金属加工难、易氧化的痛点 。

资本纽带：海目星参股基金直接对固态电池企业“欣界能源”进行了增资，从而打通了从设备供应到股权绑定的深度合作模式 。欣界能源10GWh的固态锂金属电池项目已启动，海目星作为股东方，自然锁定了其中的激光设备订单。

表 1：2026年固态电池产业链核心设备商订单与技术全景

4. 材料环节：化学体系的革命性重构

2026年，材料端的竞争焦点在于“高性能正极的适配”与“固态电解质的量产验证”。虽然全固态电解质的大规模出货尚需时日，但适配半固态/固态电池的高镍正极和新型电解质已开始贡献实质性营收。

4.1 正极材料：高镍与固态的协同进化

容百科技（Ronbay Technology）：

容百科技坚定押注高镍三元路线，这与固态电池追求高能量密度的目标完美契合。

订单锁定：公司与宁德时代签署了2022-2025年的战略合作协议，确立了其作为宁德时代三元正极第一供应商的地位 26。虽然该协议主要针对液态，但随着宁德时代推进凝聚态和全固态电池，容百的产品结构正在快速调整。

固态进展：2025年，容百已实现适配硫化物全固态电池的8系（S83L）和9系（S93LS）单晶正极材料的吨级出货 。

未来规划：公司明确规划在2025-2026年完成电芯成品样验证，并目标在2030年实现全固态体系的车载规模化应用 。

当升科技（Easpring）：

当升科技在固态电池领域的客户结构更为多元，且出货量级领先。

批量供货：2025年前三季度，公司全固态电池关键材料已实现20吨级以上的批量供货 28。这一数字虽然相比液态材料尚小，但在固态材料领域已属于第一梯队。

客户网络：公司已与清陶、辉能、卫蓝、赣锋等固态电池头部企业建立了紧密的战略合作关系 。这种“广撒网”的策略使其能够最大限度地从不同技术路线的胜出者中获益。

技术突破：公司开发了双相复合固态锂电正极材料和固态电解质产品，解决了正极与电解质之间的界面阻抗问题 。

4.2 电解质：从液态向固态的艰难跨越

新宙邦（Capchem）：

作为全球电解液龙头，新宙邦正面临“自我革命”的挑战，并采取了稳健的过渡策略。

双轨并行：一方面，公司继续巩固液态电解液市场，通过在波兰和美国俄亥俄州（2027年投产）建厂来满足欧美客户的本地化需求 ；另一方面，公司积极研发硫化物和氧化物固态电解质，并在展会上推出了相关解决方案 。

市场预期：分析师预测美国固态电池市场到2033年将达到41亿美元 ，新宙邦提前布局美国产能，意在卡位这一未来增量市场，服务于特斯拉等核心客户的潜在固态转型。

天赐材料（Tinci Materials）：

天赐材料的态度相对谨慎。公司明确表示，其硫化物固态电解质目前仍处于中试阶段，主要配合下游客户做验证，尚未形成大规模销售收入 。这种务实的表态反映了硫化物路线在量产工艺（如空气敏感性、成本控制）上仍面临巨大挑战，2026年对于天赐而言更多是研发投入期而非利润兑现期。

5. 电池制造与整车应用：激进派与保守派的博弈

2026年是电池厂和整车厂（OEM）交卷的一年。市场上形成了鲜明的两派：以广汽、清陶为代表的“激进派”力图通过率先量产抢占市场认知；以比亚迪、宁德时代为代表的“保守派/稳健派”则更注重供应链成熟度和成本控制。

5.1 激进派：抢跑2026量产节点

广汽集团（GAC Group）：

广汽是传统车企中转型最坚决的玩家之一。

重大进展：2025年11月，广汽宣布其全固态电池中试产线正式投产，该产线具备生产60Ah以上大容量车规级电芯的能力 。

性能指标：其全固态电池采用硫化物路线，能量密度超过400 Wh/kg，并通过了严苛的安全测试（如针刺不爆炸） 。

上车计划：广汽明确目标在2026年实现全固态电池在昊铂（Hyper）品牌车型上的装车应用 。这不仅仅是PPT发布，而是依托于已经建成的产线和供应链（如利元亨设备）的实质性推进。

清陶能源（Qingtao Energy）：

清陶能源通过与上汽的深度绑定，成为了固液混合路线的商业化领跑者，并在2026年向全固态发起冲击。

储能大单：2025年8月，清陶中标内蒙古乌海市20万千瓦/80万千瓦时（800MWh）储能电站项目，中标金额达4.4亿元人民币，折合单价0.55元/Wh 。这是一个里程碑式的事件：它证明了半固态电池在成本上已经具备与液态磷酸铁锂竞争的能力（0.55元/Wh的价格极具竞争力），且能够大规模应用于储能场景。

交付压力：该项目要求2025年9月开始交货，10月全容量并网 。这意味着清陶在2026年必须维持极高的产能利用率，也直接保障了其上游供应商（如利元亨）的订单执行。

5.2 稳健派：布局未来，静待降本

比亚迪（BYD）：

时间表：比亚迪CTO孙华军给出的时间表相对保守——2027年示范运营，2030年大规模量产 。

幕后动作：尽管口径保守，比亚迪在行动上并未松懈。公司正在重庆建设20GWh的固态电池产线，计划2026年投产 。比亚迪的策略是“后发制人”，利用其强大的垂直整合能力（自研设备、自产材料），在技术路线完全成熟后，通过大规模制造迅速将成本打到极低，从而收割市场。

专利布局：2026年初，比亚迪获得了一项关于降低固态电解质与负极界面阻抗的专利 38，显示其研发重心正在攻克全固态的核心物理瓶颈。

宁德时代（CATL）：

多线并举：宁德时代目前的重心在于凝聚态电池（已量产）的推广，将其作为过渡产品。对于全固态，公司已进入20Ah硫化物电芯的试制和验证阶段（4-Sample） 。

供应链掌控：宁德时代通过投资参股（如入股深圳锂硅新材）和签订长协（如与容百科技）的方式，牢牢掌控了固态电池上游的关键资源 。

5.3 国际挑战者：欧洲与台湾地区的力量

辉能科技（ProLogium）：

欧洲布局：辉能科技在法国敦刻尔克的超级工厂计划于2026年开工建设，目标2027/2028年量产 。这显示出固态电池的竞争已延伸至欧洲本土。

技术迭代：2025年8月，辉能发布了第四代固态锂陶瓷电池平台，采用“超流体全无机固态电解质”，宣称解决了量产难题 。

蜂巢能源（SVOLT）：

宝马订单：蜂巢能源的一代半固态电池（140Ah）计划于2025年Q4试产，并将配套宝马MINI品牌的下一代车型，预计2026-2027年大规模供货 。通过打入宝马供应链，蜂巢能源验证了中国固态电池技术在国际豪华品牌中的认可度。

表 2：2026年已确认或高确定性的固态/半固态电池重大项目与订单

6. 供应链经济学分析：成本、资本开支与收入确认

6.1 资本开支（CAPEX）密度与设备价值量

固态电池的产线投资具有极高的资本密度。根据杭可科技的反馈，固态电池产线的单GWh投资额是液态电池的3-5倍 。

前段设备：干法涂布机取代了传统的涂布机和庞大的烘箱，虽然减少了占地，但设备本身的精密制造难度极高，单价不降反升。

后段设备：高压化成设备因涉及复杂的液压和加压结构，价值量大幅提升。

结论：2026年虽然固态电池的总产能规模（GWh）可能仅占全球电池产能的1%-2%，但其贡献的设备订单金额可能占据设备市场总额的10%以上。这解释了为何先导智能等公司在行业寒冬中仍能获得巨额订单。

6.2 收入确认的时间滞后性

分析产业链公司的财报时需注意，设备公司的收入确认通常滞后于订单签订9-12个月。

推演：先导智能在2025年上半年签订的124亿订单，大部分将在2026年确认为营收。因此，2026年将是设备公司财务报表最为亮眼的一年，业绩确定性极强。

对比：材料公司（如天赐、当升）的收入则取决于下游电池厂的实际排产（Run rate），其业绩爆发点可能要等到2027年大规模上车之后。

6.3 成本曲线与平价节点

目前全固态电池的成本仍远高于液态电池。但清陶能源的案例显示，通过优化工艺（如利元亨提供的湿法涂布+氧化物路线），半固态电池的成本已可控制在液态电池的1.15倍左右（即高出15%） 。

预测：随着比亚迪20GWh产线在2026年投产，规模效应将迅速拉低成本。行业普遍预计，到2030年，全固态电池成本有望降至70美元/kWh，与当前液态电池相当 。

7. 结论与展望

综上所述，2026年的固态电池产业链呈现出**“设备先行、材料跟进、电池厂分化”**的格局。

设备商是最大赢家：先导智能、利元亨和杭可科技凭借不可替代的工艺设备（干法、叠片、高压化成），在2026年拥有最确定的订单增量和业绩兑现能力。投资者应重点关注其在手订单的转化率及海外市场的拓展情况。

技术路线收敛：随着国家标准的出台，“半固态”将逐渐向标准化的“固液混合”过渡，而全固态（尤其是硫化物路线）将成为广汽、宁德时代等头部玩家攻坚的重点。干法电极技术将成为区分设备商技术实力的试金石。

商业化前夜：2026年虽然还不是全固态电池全面普及的一年，但却是“以量产为导向”的验证大年。从清陶的储能大单到广汽的昊铂上车，固态电池正从实验室的神坛走向工厂的车间。

对于产业链参与者而言，2026年不容有失。这是一场关于良率、成本和交付能力的极限测试，胜者将主导未来十年的能源存储市场。