$特变电工(SH600089)$ 特变电工170亿元煤制气，没有发债，没有增发，没有非公开发行可转债，选择了公开发行可转债。并且给老股东优先配售选择权，有回售条款，有赎回条款，提高最低现金分红比例。

对公司而言：低成本融资，优化债务结构，改善现金流，更重要的是，债转股后，为后续继续大规模杠杠扩张提供了便利。每年百亿的风光电站接着建，哈萨克斯坦260亿投资接着投，一带一路项目接着拿，126亿吨露天煤矿接着开发，火电站继续建，电网项目不能停，总之，碳中和之前继续大规模投资，不能停。

对股东而言：今年是业绩低点，未来大规模转股似乎是必然的事情，稀释了每股收益。短期股价会受到压制，但长期来看，在转股期内，公司股票任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%的赎回条款，似乎为正股的价格提供了一层保障。

有点担心募集说明书公布之日会有专门的转债投资者购入正股抢转债配售权，然后配售成功之后集中抛售。

总之，我觉得今晚的转债中性，不是什么利空和利好。真正的利好是我白天发的中标69.1亿的中低压开关柜。