$特变电工(SH600089)$ $思源电气(SZ002028)$ 好几位球友让我对比一下两家公司，今天我就花两个小时，从业务、财务、估值、未来发展前景及空间等四个维度全方位对比一下特变电工和思源电气。

1、业务

特变电工业务覆盖输变电、新能源（多晶硅、风光电站）、能源（煤炭、煤制气）、新材料（黄金、铝材料）四大板块，是全球特高压输变电设备龙头企业，多晶硅第四，逆变器第三，储能前十。国内收入占比85%，海外收入占比 15%。

思源电气业务聚焦输配电设备（开关类产品、线圈类产品、无功补偿类）、储能及新能源电控，是国内高端组合电器（GIS）龙头，超级电容技术国内领先。国内收入占比67%，海外收入占比 33%。

总结：特变电工综合实力更强，业务多元化抗周期，但新能源板块短期承压；思源电气技术聚焦度高，海外业务增长迅猛，盈利能力更优。

2、财务

特变电工2025 年前三季度营收 729.18 亿元（同比 +