回复@坦然的加薪小泡沫: 对比今年买入的几支困境反转股：耐克、AMD和联合健康，我觉得Adobe的逻辑可能更接近AMD。耐克和联合健康都是同时遇到行业整体的困境和公司经营上的重大困难导致股价大跌，投的时候是比较确定了公司开始往好的方向走。AMD和Adobe我觉得本身经营没有太大问题，只是投资者认为他们再这波AI浪潮中落后了，甚至认为AI对他们业务是负面影响。对Adobe我的观点是：1. 其核心业务积累了海量数据，具有很强的客户粘性并建立了行业标准，虽然OPen AI、MidJourney、Figma等便宜甚至免费的替代性AI工具会抢走部分客户，但专业领域的竞争格局的并不容易改变；2. 在欧美市场，为软件或者软件服务付费的观念已经根深蒂固（这跟中国不一样），AI的加入并不会很大程度上削弱专业软件公司的收费能力，甚至可能因为对于人力的替代提高收费能力；3. Adobe也在努力增加业务中AI的比重（目前AI-influenced和AI-first业务合计占比已经超过20%），而且Adobe作为龙头投入AI大模型建设具有更大的资金优势。4. Adobe具有稳定的现金流和回购政策。股价从最高点回落50%之后，目前Adobe通过回购提供的股东回报超过6%，与我当时买入耐克和联合健康时相近。即使业务没有高成长性，只要不萎缩，股东回报也能提供一定的安全边际。总体而言，Adobe的前景主要取决于Adobe公司的转型执行力，如果Adobe主动拥抱AI，重构商业模式，利用行业深度形成新壁垒，可以继续保持行业领先地位，盈利能力也不会大幅削弱。如果转型成功，股价就会反弹（但估计不会很快）；如果转型不力，那么就可能成为另一个IBM（巴菲特当时投资IBM也是看重其 强大的客户粘性，但IBM未能抓住云计算的转型机会。不过巴菲特卖出IBM之后，IBM股价又大涨了）。所以，我在目前价位小仓位介入，如果股价继续下跌但逻辑没变化很可能会再加仓。//@坦然的加薪小泡沫:回复@不惑而投:能展开讲讲您建仓$Adobe(ADBE)$ 的逻辑吗，会是和联合健康相似的反弹路径吗