天岳先进观点更新

业绩“惨”是明牌，但已经price in
前九个月只赚了100万，利润直接脚踝斩99%，听着吓人，其实市场早有预期。公司自己解释：为了抢碳化硅地盘，主动降价+送样+砸研发+汇兑吃亏，纯属于“战略性放血”。一句话：亏钱是计划内，抢市场才是真的。

毛利率已经见底回升
Q3单季毛利率20.6%，比Q2猛地抬了8个百分点，说明最血腥的价格战阶段大概率过去了，后面就是修复行情。

AI眼镜突然“爆机”
从10月到现在，两个月出了8款新眼镜，阿里、百度、联想、Rokid全在卷。碳化硅光波导能让眼镜更轻、更薄、视野更大，还更便宜——妥妥的技术红利。眼镜卖得好，上游碳化硅衬底肯定跟着喝汤。

英伟达“神助攻”
老黄家的下一代GPU Rubin，要把封装里的硅中介层直接换成碳化硅，12英寸大晶圆才够用。算下来，2026年一年就要20多万片，现在全球能批量供12寸碳化硅衬底的，一只手数得过来，公司就在那只手里。

特斯拉也加柴
Megapack 3官宣上碳化硅，效率干到93.7%。特斯拉休斯顿工厂满产的话，一年需要400—800万颗SiC MOS，衬底用量自己算，也是天量。

数据中心800V高压直流
英伟达宣布2027年全面切800V HVDC，合作方英飞凌把碳化硅、氮化镓全拉进来，公司正好是英飞凌碳化硅衬底的核心供应商，订单能见度直接拉到2027。

尺寸梯队最全
6/8/12英寸全都有，8英寸已经稳定批量出货，12英寸提前卡位。行业一旦全面升杯到12英寸，公司就是第一批发证司机。

——一句话总结——
短期业绩烂已经摆到桌面上，股价也跌得鼻青脸肿；但AI眼镜+英伟达GPU中介层+特斯拉储能+数据中心800V四辆马车同时踩油门，碳化硅衬底需求未来三年大概率井喷。