卧安2025年报观察，一脑多形落地

看了下卧安机器人年报，先说结论，IPO后第一份年报，业绩亮眼。业务基本盘继续维持高毛利，公司主动把利润重新投回了研发、渠道和新品。$卧安机器人(06600)$

先看数据

硬指标收入和毛利情况。2025年公司收入9.01亿元，同比增47.7%，超出预期。

按区域划分，增长主要来自日本、欧洲和北美三大核心市场。其中欧洲同比+57.9%，对技术与品质要求极高的德国市场增长+108.9%；北美增速为+21.7%；日本为+54.9%。

值得一提的是，以上这三大区域基本都是全球高人力成本、高消费能力市场，全年收入占比超过95%，卧安在核心市场持续保持较高增速。

毛利4.87亿元，同比增长54.2%，毛利率54.0%，同比提高了2.3个百分点。对一家还在快速扩张期的机器人公司来说，做到了收入规模放量同时，毛利率持续上升。最近3年收入CAGR约48.5%，说明公司产品结构比较好，商业化质量没有因为扩张而变形。

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