Aurora：Evercore ISI自动驾驶和AI大会访谈纪要

前言：访谈发生在 2025年9月30日 Evercore ISI 的“Autonomous, ADAS & AI Forum” 上，由 Evercore ISI 分析师 Chris McNally 对$Aurora Innovation(AUR)$ CFO David Maday 进行专访。

Aurora 是自动驾驶卡车领域的代表性公司之一，目前已在德州实现无人驾驶卡车的公开道路商业化运营。此次交流重点围绕 Aurora 的战略定位、资金与商业模式安排、技术验证进展以及未来扩张路径，既展现了管理层对行业前景的信心，也回应了投资人对市场规模、客户需求和财务可持续性的关注。

一、管理层观点（CFO发言）

公司定位与使命

– Aurora的使命是安全、快速、广泛地交付自动驾驶技术的价值。

– 目前已在达拉斯-休斯顿的“launch lane”实现无人驾驶运营，截至9月初累计行驶超5万英里。

产品与市场

– 核心产品：Aurora Driver（硬件+软件+数据服务），目前是业内唯一在公共道路上实现无人驾驶卡车运营的公司。

– 首个目标市场：卡车运输（规模1万亿美元，年行驶里程2000亿英里）。价值体现在：

◦ 更高的安全水平

◦ 更高的车辆利用率（不受驾驶员工时限制）

◦ 更低的总拥有成本（TCO）

生态与合作伙伴

– OEM合作：PACCAR、Volvo（覆盖约50%市场）。

– 硬件合作：Aumovio（原大陆集团分拆），支持硬件规模化至数万台。

– 重点不再是“能否实现无人驾驶”，而是如何规模化商业落地。

财务与资金

– 截至Q2，现金流动性13亿美元，可支持至2027年中。

– 将保持审慎且机会主义的融资策略，确保合作伙伴、客户和员工不担忧资金问题。

路线图

– **2025年：**技术兑现，提升无人驾驶能力（夜间、雨天、大风等），扩展新路线（如达拉斯-埃尔帕索、至凤凰城）。

– **2026年：**规模化至数百辆卡车，启用二代硬件，覆盖美国南部主要运输走廊。

– 2027年：引入三代硬件，与Aumovio全面合作，业务模式转型为Driver-as-a-Service。

– **2030年目标：**覆盖大部分美国地区，与人工驾驶车队深度融合。

价值与客户收益

– 提升安全性、运营效率、利润率。

– 客户群体主要是整车运输(FTL)、零担运输(LTL)和自有车队，重点需求集中在仓库-仓库、分拨中心-分拨中心等长途线路。

公司风格

– 强调透明度，通过YouTube直播展示无人驾驶卡车运营过程，提升投资人和客户信心。

二、分析师Q&A环节

1. 长期愿景与商业模式

– 问题：Aurora是否会从hub-to-hub延伸到last mile？

– 管理层：未来必须进入客户端点（DC、仓库、分拨中心），这对客户采用与信心至关重要。到2026年底预计覆盖南部大部分区域，2030年覆盖全美。

– 问题：Driver-as-a-Service模式与硬件即服务（HaaS）如何落地？

– 管理层：

◦ 短期：自有硬件（一代、二代）。

◦ 长期（三代硬件起）：由Aumovio融资、制造、服务，按每英里费用计费，避免客户支付高额前置成本。

◦ 最终目标：客户按里程付费，OEM和硬件伙伴共享激励。

2. 技术与验证

– 问题：新路线、雨天/恶劣天气能力是技术难点还是验证难点？

– 管理层：主要是验证与安全认证，技术已基本成熟。Aurora坚持安全第一，不为演示牺牲安全性。

– 问题：侧街/客户端点是否存在AI挑战？

– 管理层：挑战有限，80%以上客户设施距离高速小于5英里，属于可控范围，不涉及复杂的城市出行难题。

3. 市场规模与渗透

– 问题：如何构建50亿美元可服务市场（SAM）？

– 管理层：从全美2000亿英里运输中剔除短途线路与禁行州（如加州），剩余可达500亿英里VMT。Aurora计划在其中切入20-30亿英里级别的市场份额。

4. OEM与产业链合作

– 问题：OEM是否保守、影响进度？

– 管理层：OEM确实更谨慎，但这是合理的。Aurora保持耐心，预计合作会逐步加速。现阶段行业仍需时间消化新技术。

5. 融资与财务

– 问题：资金 runway 与现金流？

– 管理层：有能力支撑至2027年中，目标2028年实现正向自由现金流。会保持长资金跑道，消除合作伙伴顾虑。

6. 客户需求与车队运营

– 问题：客户会租赁还是购买资产？

– 管理层：大多数客户倾向拥有资产，以保持路线与调度灵活性。Aurora将提供Driver-as-a-Service支持这种模式。

7. 数据与透明度

– 问题：是否会像Waymo一样公布审计数据？

– 管理层：Aurora已经是最透明的AV卡车公司，会进一步加强透明度，但更重视客户直接验证（如J.J. Keller测试，客户司机上车体验等）。

8. 硬件与数据集成

– 问题：是否使用传统远程信息处理（telematics）设备？

– 管理层：不依赖传统设备，Aurora自有传感器与数据系统更先进，仅在少数方面（如胎压监测）接入OEM车辆信息。