宝洁财报会：8个品类实现增长 计划削减7000个非制造岗位
管理层观点
首席财务官 Andre Schulten 表示：“第一季度业绩体现了我们在复杂的地缘政治、竞争与消费环境中，坚定执行综合战略的成果。这标志着宝洁连续第 40 个季度实现有机销售增长，并继续稳步迈向 连续第十个财年核心每股收益（Core EPS）增长 的目标。”
Schulten指出，公司实现了广泛增长——10 个产品品类中有 8 个实现或保持有机销售增长，其中 护肤与个护品类 领跑，增长高个位数。销量与去年持平，价格和产品组合各上升 1%。
他特别提到：“我们刚刚开始发运过去 20 年来 Tide（汰渍）液体洗涤剂的最大升级版本。” 公司正扩展基于“功能纤维平台”的 Tide evo 系列，推动线上首发与增量零售需求。宝洁在多个品类持续加大创新投资，包括美国婴儿护理产品升级，以及中国高端沐浴露的新品上市。
公司正在实施一项重组计划，计划削减多达 7,000 个非制造岗位（约占非制造员工的 15%），预计在本财年和 2027 财年完成。Schulten表示：“我们在组织设计方面已取得非常良好的进展，正稳步实现这一目标。”
在投资组合调整方面，公司将采取以下措施：
– 在巴基斯坦转为进口模式；
– 在印度、菲律宾及企业市场停产部分产品；
– 将 Olay（玉兰油）品牌 聚焦于欧洲最具生产力的市场。
Schulten解释，这些举措旨在提升效率、加快创新速度并扩大利润空间。
展望
Schulten表示：“我们维持全年各项业绩指引不变。预计 有机销售增长介于持平至 +4%。” 该预期已考虑到重组导致的产品与市场退出带来的 30–50 个基点 的不利影响。
预计 核心每股收益（Core EPS）增长同样为持平至 +4%，即每股收益区间 6.83 至 7.09 美元，中值为 6.96 美元。管理层预计下半财年盈利增长将较为温和，原因是公司将加大对创新和竞争力的投入，特别是在美国和欧洲市场。
展望中包括以下假设：
– 商品成本 税后不利影响约 1 亿美元；
– 汇率变动 税后有利影响约 3 亿美元；
– 关税成本 预计约 5 亿美元（税前）；
– 自由现金流转化率 预计为 85%–90%；
– 计划 派息 100 亿美元，回购股票 50 亿美元，全年将向股东回馈约 150 亿美元。
财务结果
– 本季度 核心每股收益（Core EPS）为 1.99 美元，同比增长 3%；
– 核心毛利率 下降 50 个基点；
– 核心营业利润率 与去年同期持平；
– 生产率提升 贡献了 230 个基点；
– 调整后自由现金流转化率 达到 102%。
季度内，公司向股东返还现金 38 亿美元，包括 25.5 亿美元的股息 和 12.5 亿美元的股票回购。
问答环节（Q&A）
摩根士丹利 – Dara Mohsenian：
询问重组计划在内部的反响及对竞争力的影响。
Schulten回应：“目前各项重组工作都在按计划推进……重组完成后，我们将拥有一个增长更快、效率更高的产品组合。”
美国银行证券 – Peter Galbo：
询问北美洗衣护理和婴儿护理品类的激烈竞争。
Schulten表示，这两类产品确实竞争加剧，但公司正通过“综合优势、创新与零售合作”实现有效执行。
巴克莱银行 – Lauren Lieberman：
询问市场份额下滑。
Schulten解释：“全球整体市场份额 在过去 3 个月和 6 个月均下降约 30 个基点”，但他指出，美国市场份额正在改善，并有信心在本财年结束时恢复增长。
德意志银行 – Stephen Powers：
询问中国市场前景。
Schulten表示，进展得益于“对影响业务的诸多关键变量进行了根本性调整”，包括市场策略与创新方向。
其他问题涉及定价策略、地区前景、产品组合调整，以及关税与竞争动态的影响。
情绪分析
分析师普遍关注 竞争压力、市场份额流失 与 品类增速放缓，频繁就重组、定价及区域趋势提问。整体语气中性略偏谨慎，部分问题直指公司如何重拾增长势头。
管理层在发言及问答中保持 自信与积极 的语气，强调“执行力”“创新”与“重组进展”。如 “We are confident…”、“We believe…” 等表达频繁出现，但也承认当前竞争和消费环境的挑战。
与上季度相比，分析师情绪仍偏谨慎，关注重点依旧是市场份额、竞争力与重组成效。管理层语气延续一致，聚焦战略与执行，并在本季度提供了更多有关重组进度的细节。
环比比较
– 有机销售与核心EPS增长指引 维持在持平至 +4% 不变；
– 预期关税压力 由上季度的 10 亿美元降至 5 亿美元（税前）；
– 战略重心 进一步转向重组执行，明确披露了产品组合调整与人员优化计划。
分析师继续聚焦于竞争力、创新与品类趋势，尤其关注 北美与中国 市场的增长动能。
管理层对重组及创新管线的信心较上季度更强，强调“更快执行、更高灵活性”。
风险与关注点
识别出的主要挑战包括：
– 美欧市场竞争加剧；
– 品类消费增速放缓；
– 关税与商品成本波动持续。
管理层的应对措施包括：
– 加速创新；
– 有针对性的投资；
– 调整产品组合；
– 提升供应链韧性。
分析师仍担忧 市场份额波动、竞争促销压力，以及 中国与拉美市场复苏的持续性。
结论
宝洁公司 2026 财年展望显示，其将继续坚定执行综合战略，在充满挑战的环境中保持纪律性增长。
公司维持增长指引，持续加大创新投入，并推进重大重组以提升灵活性与效率。
管理层对未来充满信心，认为通过 创新驱动、组合优化与组织精简，公司将实现 长期可持续增长与股东价值创造。