DoorDash财报会：明年是转型之年 将大力投入
管理层观点
首席执行官Tony Xu强调，公司将在2026年进行大规模投资，重点聚焦三大领域：构建全球技术平台、加速新产品开发、扩大自动化配送规模。
Xu表示：“我们主要投资于三个领域……第一个重点是打造新的全球技术平台……第二个是投资新产品……我们提到过DoorDash Dot，这是为配送量身定制的自动驾驶车辆……我们还提到DashMart履约服务，使任何零售商都能以近乎完美的准确率提供当日或当小时配送。”
Xu指出，公司正致力于打造统一的全球技术栈，目标是在所有市场同步推出功能，并让平台“原生嵌入AI”，以提升效率和工程生产力。
关于Deliveroo的整合，Xu表示DoorDash发现该业务“比预期更健康”，当前重点在于提升产品体验、用户参与度和单元经济效益，同时通过整合欧洲团队实现成本优化。
首席财务官Ravi Inukonda补充道：“我们的核心业务持续表现出色……增长已连续四个季度加速。整体单元经济持续改善，利润总额稳步增长。这让我们有能力将收益再投资回业务中。”
未来展望
Xu与Inukonda均重申了纪律性投资原则，目标是保持高内部收益率（IRR）并延长增长周期。
Xu指出：“2026年将是我们准备好将部分[自动化配送]项目商业化的一年。”
Inukonda进一步说明：“展望2026年……若不计入Deliveroo业务，我预计现有业务的EBITDA利润率将较2025年略有提升。”
管理层强调，尽管投资项目增多，公司回报周期与资本配置方法保持不变。
财务表现
Inukonda表示：“增长已连续第四个季度加速。整体单元经济持续改善，利润总额也在不断上升。”
公司的新业务垂直领域增长强劲，订单频率和客单价双双提升，单元经济环比与同比均改善。
美国本地市场连续四个季度在更高基数上保持增长势头，管理层将其归因于产品与服务的持续优化。
国际方面，Deliveroo继续实现两位数增长，并已产生符合并购预期的利润，为进一步再投资提供信心。
问答环节
Deepak Mathivanan（Cantor Fitzgerald） 问及2026年投资构成与影响。Xu解释：“首个重点领域是建立新的全球技术平台……该平台的另一个目标是让其成为AI原生架构……完成这项工作后，我们的效率将更高，并释放更多工程产能。”
Shweta Khajuria（Wolfe Research） 询问Deliveroo投资与自动化策略。Xu回应称：“首要任务是持续投资产品并改进体验。”他补充，DoorDash采取务实的多模式自动化路径，2026年将是实现商业化的关键节点。
Ross Sandler（Barclays） 问到欧洲整合及Deliveroo的财务贡献。Inukonda表示：“那2亿美元可以视为Deliveroo对整体EBITDA的贡献……这部分主要是我们在产品上的投资。”
多位分析师还追问了广告业务增长、技术平台开发成本、DashMart履约服务、新业务垂直领域盈利路径及核心项目的扩张时间表。管理层逐一详细回应，持续强调纪律性投资、产品体验提升与长期自由现金流创造。
情绪分析
分析师普遍关注新增投资规模、资金分配与回报预期，并反复询问整合风险、回报周期、自动化进展及新业务盈利路径，语气略显谨慎与探询。
管理层则保持自信且理性，反复强调既有投资理念与强劲的分组表现。Xu表示：“我们对正在进行的投资感到非常兴奋。” Inukonda补充：“我们对达成盈亏平衡的路径充满信心。”
相较上季度，管理层语气依然坚定，但更强调即将到来的投资扩张与整合挑战；分析师的提问则更多聚焦于投资细节与风险控制。
环比对比
本季度的主要变化在于2026年投资计划显著提升，特别是在全球技术平台与自动化方面。
与第二季度强调“用户群增长、产品优化及国际扩张”不同，本季度的指引更突出“即便在投资增加的情况下仍有望实现利润率改善”。
分析师提问重点也从“AI整合与Deliveroo早期进展”转向“投资分配与回报预期”。
管理层在新产品规模化与并购整合方面展现出更强信心，并明确提出自动化配送和核心平台的商业化时间表。
风险与挑战
管理层承认在技术平台建设阶段将面临暂时性成本上升，Deliveroo整合的复杂性，以及DashMart履约服务需应对不同零售商需求的灵活性问题。
Xu指出：“这些投资需要前期投入，因为有时决策必须提前做出，而产品结果要到后期才能显现。”
此外，公司还提到行业竞争、关键城市的监管变化，以及零售和杂货库存准确率的挑战。
结论
DoorDash管理层明确将2026年定位为转型之年，计划在全球统一技术平台、自动化配送与新产品（如DashMart履约服务）上进行重大投入。
公司强调核心与国际业务保持稳健增长、单元经济持续改善，并坚持纪律性的投资框架。
管理层重申，投资回报周期与资本配置原则不变，目标是延长增长曲线、提升长期自由现金流，同时谨慎应对前期投入与整合风险，为新一轮商业化奠定基础。