Spotify：业绩全面超预期 付费订阅用户 达 2.81亿

一、季度核心表现

$Spotify(SPOT)$ 在 2025 年第三季度实现全面超预期的业绩表现。

– 月活跃用户（MAU） 达 7.13 亿，同比增长 19%，比指引高出 300 万。

– 付费订阅用户 达 2.81 亿，同比增长 12%，符合指引。

– 总营收 为 43 亿欧元，同比增长 12%（按固定汇率计算）。

– 毛利率 达 31.6%，高于公司指引 50 个基点；同比扩大约 50 个基点。

– 营业利润 为 5.82 亿欧元，超出预测 9700 万欧元。

– 自由现金流 为 8.06 亿欧元，公司现金与短期投资余额达 91 亿欧元。

第四季度展望：

– 预计 MAU 达 7.45 亿，订阅用户 2.89 亿；

– 收入约 45 亿欧元，同比增长 13%；

– 毛利率预计升至 32.9%；

– 营业利润 6.2 亿欧元。

公司继续回购股票以对冲股权激励摊薄，截至 2025 年 11 月初累计回购 4.