庄家也赔钱：赌客赢了，公司亏了？CEO揭开DraftKings财报真相

$DraftKings(DKNG)$ 过去一个季度“运气”有点背，比赛结果对用户有利，让这家“坐庄”的博彩公司少赚了18%的毛利。对此CNBC疯狂财经主持人与DraftKings的CEO就公司业绩、预测市场和体育博彩进行了访谈。

克莱默：
今晚DraftKings公布了财报，营收低于预期，第三季度亏损也超出市场预估，同时公司还下调了全年营收和EBITDA（息税折旧摊销前利润）指引，看起来情况不太乐观。
不过我一直推荐这只股票，因为我认为DraftKings是博彩行业里最好的公司。所以今天我必须弄清楚到底发生了什么。杰森，欢迎回到《疯狂财经》。

罗宾斯：
谢谢，吉姆，很高兴再见到你。

克莱默：
首先，恭喜你们和ESPN的合作，我认为这是一个很大的突破。不过，我也想知道，你们打算如何重新点燃增长？新用户增长并不突出，人均消费似乎也略低于预期。故事的“下一个增长引擎”在哪里？

罗宾斯：
其实，消费额更多是由比赛结果决定的。我们的投注额（handle）增长强劲，本季度主要体育项目的投注额同比增长了约13%，NFL接近20%，10月份累计增长17%。
所以交易量很不错，只是有一些比赛结果对用户有利。实际上，只是七场NFL比赛让我们少赚了约18%的毛利。上季度则相反——那时结果对我们有利，带来了超过3亿美元的正向调整后EBITDA。长期来看，这些结果会逐步平衡。用户赢的时候，其实对我们来说也是好事，尤其在赛季初，这能提升留存和参与度。

克莱默：
你提到和迪士尼合作的事。对我来说，这给DraftKings带来了极高的曝光度。能具体谈谈这对你们日常业务意味着什么吗？

罗宾斯：
我几乎一生都是ESPN的粉丝，它是体育媒体的标志。我们从幻想体育时代起就和他们有合作。
我和ESPN主席吉米·皮塔罗关系很好，也非常期待合作。ESPN的体育内容矩阵无人能比。而且我们还和NBC环球、亚马逊都有合作——基本覆盖了整个体育生态。
尤其是NBA，以前我们在NBA市场份额相对NFL偏低，因为竞争对手和特纳（Turner）有独家合作。如今我们同时拿下ESPN和NBC两大伙伴，对NBA业务的推动意义重大。

克莱默：
我对你们行业的“灰色地带”有点困惑——现在有些公司在做预测类投注，操作方式和你们相似，但他们不用缴税，也不用接受州监管。这听起来非常不公平。谁来堵上这个漏洞？

罗宾斯：
短期来看，他们的确存在，并且会持续一段时间。我们会参与竞争，也会用自身优势赢得市场。
虽然预测市场的产品远不如合法线上体育博彩（OSB）丰富，但在像加州、德州这类还未开放体育博彩的州，预测类玩法能吸引兴趣。
而在我们已有牌照的州，我们仍专注主业务，不会被稀释。这反而形成了良性区隔——既能拓展潜力市场，也能稳固核心阵地。

克莱默：
那你觉得这些“预测平台”会抢你们的市场份额吗？

罗宾斯：
我不这么认为。只要花五分钟比较一下产品，你就能看出差距。预测市场的玩法、赔率都完全不同，不具竞争力。
在英国和西欧，类似的预测市场只占整个行业个位数百分比。那说明，在体育博彩合法的市场，预测类产品基本不会蚕食主流体育博彩。
反而，有时这些平台会吸收那些被传统博彩公司限制的“职业玩家”。所以从整体上看，这是增量，而非替代。

克莱默：
那能不能再解释一下这次下调指引的原因？因为这个消息一出，股价立刻跌了10%。难道只是因为进入密苏里市场的过渡期？

罗宾斯：
主要原因还是比赛结果的影响。今年截至目前，我们大约有4亿美元的结果逆风，其中绝大部分集中在本季度。上季度是顺风，所以利润很高。
当然，第四季度结果也可能反转，但我们不会去预测幸运事件。除了结果因素外，其他指标都很好——投注额、用户活跃度、新用户增长都稳健。密苏里上线也会带来新客户。
总体来看，Q4前景不错，只是Q3确实受运气影响。

克莱默：
感恩节后你们有一场重磅比赛，还有圣诞节两场。我认为那是打开新账户的好机会。准备好了吗？

罗宾斯：
当然！NBA赛季开局火热，与去年形成鲜明对比。我们对此非常期待。
此外，我们即将推出自己的预测类产品，我相信很快市场会从“唱空”变成“看多”，大家会意识到这是巨大机会。

克莱默：
最近NBA有投注丑闻，这对你们篮球业务有影响吗？

罗宾斯：
几乎没有。因为人们明白，合法监管的体育博彩能更快发现问题、保护比赛完整性。
比如这次事件，其实是两个不同的案件：一个是当天就被发现的球员投注问题，另一个是地下扑克局，三年未被查出。这就是非法市场的问题。
合法市场有汇报机制和监控，反而让比赛更干净、更安全。

克莱默：
这些异常是怎么被发现的？AI还是监控系统？

罗宾斯：
合法平台会向监管和联盟报告可疑行为，而非法网站或地下盘口不会。
他们可能也会取消异常投注，但不会上报。
这就是为什么像地下扑克那样的事件能持续多年无人察觉。NBA总裁亚当·萧华其实一直强调，这正是体育博彩应当合法化的原因。

克莱默：
没错，就像股市里的内幕交易。重要的是能早发现、早制止。非常感谢你今天的坦率分享，杰森。
我仍然认为DraftKings是行业中唯一值得押注的公司。希望“黑色星期五”那场球能带来丰收的交易量。

罗宾斯：
谢谢你，吉姆。