Joby财报会：加速迈向认证与商业化 迪拜率先启动商业运营

管理层观点

$Joby Aviation(JOBY)$ 创始人兼首席执行官 JoeBen Bevirt 表示，本季度对 Joby 来说具有“里程碑式意义”。公司已启动首架为 型号检查授权（Type Inspection Authorization, TIA） 建造的飞机的通电测试，这标志着“认证流程的最后阶段，也是公司接近型号认证的重要信号”。Bevirt 称这一进展为“巨大的成就”，并感谢团队及美国联邦航空管理局（FAA）的协作努力。

Bevirt 指出，公司在飞行测试方面取得重大进展，包括在加利福尼亚和大阪世博会上的多次演示飞行。他表示：“我们还完成了首次点对点飞行任务，从总部飞往蒙特雷并返航。”此外，公司还参与了加州国际航空展，他称这些活动体现了团队的“运营严谨性”，并是“为未来商业服务的实战准备”。

在谈及美国政府的 eIPP（电动飞机激励计划） 时，Bevirt 表示该计划“正在提前拉动对我们飞机的早期需求”，公司因此“需要加快产能以满足我们看到的惊人市场需求”。

在规模化生产方面，Bevirt 披露，Joby 今年迄今在 Marina 工厂生产的符合 FAA 标准的零部件数量是 2024 年全年的 15 倍。公司本季度新增超过 100 个制造岗位，并在俄亥俄州代顿工厂启动了螺旋桨叶片生产。他还强调了与丰田在规模化制造方面的深度合作。

在技术进展方面，Bevirt 提到 Joby 正持续改进 S4 平台，推进氢动力飞行里程碑项目，并与 L3Harris 在国防用途的 涡轮电动混合型飞机 上取得快速进展。他透露：“仅在宣布合作三个月后，我们就已在地面测试混合系统集成的飞机，飞行测试即将开始。”此外，他还介绍了 Superpilot AI 自动驾驶系统 及与 NVIDIA 的新合作伙伴关系，以推动更先进的自主飞行能力。

首席财务官 Rodrigo Brumana 表示：“截至本季度末，我们拥有约 9.78 亿美元的现金及短期投资。10 月，我们又新增约 5.76 亿美元净收益，进一步强化了财务状况。”他强调公司坚持审慎的资本战略，稳健推进制造与运营扩张。他还提到与 Blade 的整合、与 Uber 的合作扩展，以及在蒙特利尔交付首台飞行模拟器，这些都标志着 Joby 为全球化运营做出的准备。

前景展望

Brumana 重申，公司仍有望实现 2025 年全年现金及短期投资使用额在 5 亿至 5.4 亿美元 区间的上限目标，其中包括 Blade 收购的影响。
尽管管理层未提供 Blade 或整体业务的季度及明年营收指引，但强调预计 迪拜运营活动将显著增加，并加快产能以应对 eIPP 项目及国际市场的早期需求。

Bevirt 表示：“我们预计将在明年全年逐步扩大迪拜的运营规模。”

财务业绩

– 现金与短期投资：截至 Q3 末为 9.78 亿美元，季度结束后又新增 5.76 亿美元储备。

– 本季度现金使用额：1.47 亿美元，较上季度增加 3500 万美元，主要由于额外工资支出、更高运营成本、营运资金变动，以及与 Blade 收购相关的 600 万美元一次性费用。

– GAAP 净亏损：4.01 亿美元，较上季度增加 7700 万美元，主要源于 2.62 亿美元非现金项目，其中 2.29 亿美元为认股权证和收益再估值的非现金费用。

– 收入：2,300 万美元，其中 1,400 万美元来自 Blade（8 月 29 日至 9 月 30 日期间），另有 900 万美元来自其他业务，包括国防合同。

– 运营费用：2.04 亿美元，环比增加 3,600 万美元，反映了 Blade 并入后的额外支出及人员与项目成本上升。

– 调整后 EBITDA 亏损：1.33 亿美元，较上季度仅增加 100 万美元。

问答环节

Kristine Liwag（摩根士丹利）：询问公司是否会在 FAA 型号认证前于迪拜启动商业服务。
Bevirt 回答：“我们仍预计会在 FAA 型号认证前在迪拜投入运营。”

Liwag 追问 Superpilot 自动驾驶系统 与 仪表飞行（IFR）能力 的集成情况。
Bevirt 解释，Superpilot 在 S4 平台上的应用将是“渐进式”的，依赖于监管和技术的同步进展。

Austin Moeller（Canaccord）：询问 eIPP 测试阶段及海外合资企业期间的潜在营收。
执行董事长 Paul Sciarra 表示，eIPP 项目将带来“具有收入潜力的机会”，部分合资伙伴关系可能通过 预订或预付款 产生现金流。

Andres Sheppard-Slinger（Cantor Fitzgerald）：询问迪拜商业化时间表。
Bevirt 确认迪拜运营将在 2026 年前逐步扩大，主要取决于制造进度。
Sheppard 还问及 Blade 收入趋势。Brumana 未提供具体指引，但提到 Blade 具有季节性特征；Blade CEO Rob Wiesenthal 则谈到公司正推出通勤航线并探索扩张机会。

Savanthi Syth（Raymond James）：询问在美国政府停摆情况下的 TIA 测试进度。
Sciarra 表示 FAA 仍在积极配合，Joby 将“在适当时机做好飞机、飞行员培训和测试准备”。

Xin Yu（德意志银行）：询问混合动力国防机型。
Sciarra 强调公司将利用成熟的机体与生产线，“我们相信能迅速从演示阶段转入灵活部署阶段”。

情绪分析

分析师整体语调积极，聚焦于 迪拜商业化时间表、收入潜力与认证进展，但也关注时间节点与规模化风险。
管理层在正式发言中语气自信，Bevirt 表示：“我从未如此激动。” 而在问答环节中，语气更趋理性，专注回答运营与监管问题。
与上季度相比，整体情绪保持乐观，同时对制造规模与监管进展的紧迫感略有提升。

环比比较

– 管理层重申全年现金使用指导区间上限，并首次明确包含 Blade 收购影响。

– 战略重点进一步转向 制造规模化、迪拜商业化落地，并利用 Blade 网络及 Uber 合作 推动商业准备。

– 分析师提问更集中在 营收实现、eIPP 扩张及国际商业启动，显示市场对近期执行进展的关注度提升。

– 管理层信心增强，特别在制造与监管进展方面，Bevirt 多次称赞团队执行力及与 FAA、丰田的合作。

– 季度后资本补充使公司财务状况明显改善。

风险与关注点

– Bevirt 提醒主要瓶颈在于“制造产能提升速度”，强调规模化生产是关键挑战。

– Brumana 指出 Q3 现金使用上升，部分源自运营费用增加及一次性收购成本。

– Sciarra 承认政府停摆可能带来监管延迟风险，但 FAA 仍保持积极互动。

– 分析师关注认证进度与商业化准备，提示执行风险仍在。

核心结论

Joby Aviation 管理层强调公司正加速迈向 认证与商业化，在制造能力、监管进度与自主飞行技术方面均取得实质性进展。公司计划 在 FAA 认证前于迪拜率先启动商业运营，并通过与 丰田、Blade、Uber 的战略合作加快产能和网络扩张。
管理层坚持 资本纪律与运营执行力，以应对强劲的市场需求，推动 Joby 进入空中出行新时代。