Bumble财报会：约会广告停掉加强安全 付费用户就掉
管理层观点
$Bumble(BMBL)$ 首席执行官 Whitney Herd 强调，公司正回归其核心使命——以女性为中心、建立信任。她表示：“我们之所以回到初心，是因为我们坚信，当女性感到安全、受到尊重、自信并能遇到高质量匹配对象时，一切都会随之改善。”
Herd 指出，公司正进行“质量优先、非数量导向”的战略重置，有意以短期用户量下降为代价，换取长期信任与可持续增长。
她进一步介绍了主要产品更新，特别是八月上线的信任与安全功能升级，包括更丰富的用户资料、更强的身份验证功能，以及新的辅导中心（Coaching Hub）。她提到：“我们推出了更丰富的用户资料，让人们能展示更多自我；新增手机号验证和自拍视频验证等功能，提升用户信心。”
Herd 还阐述了 Bumble 的战略延伸方向——从单一的约会平台升级为“爱情公司（The Love Company）”，构建一个涵盖浪漫与友谊关系的全球社交平台。她特别强调了新版 Bumble BFF 应用的成功，其用户留存率高于旧版本。
此外，Herd 宣布公司正在开发一个“AI 优先、云原生平台”，计划于 2026 年中期推出，并正在内部测试一款独立的 AI 产品。这两项被视为未来创新和个性化体验的关键引擎。
首席财务官 Kevin Cook（首次参加业绩电话会）表示：“第三季度业绩反映了我们以质量为先的战略重心与持续的业务重置。我们始终专注于改善会员体验、强化业务基础并保持财务纪律。”
Cook 指出，第三季度收入和调整后 EBITDA 均接近指引上限，但仍受到用户流失和营销支出下降的压力影响。
未来展望
– Q4 收入指引：预计总收入在 2.16 亿至 2.24 亿美元，同比下降约 17% 至 14%。
其中，Bumble App 收入预计为 1.76 亿至 1.82 亿美元，同比下降 17% 至 14%。
– Q4 调整后 EBITDA：预计在 6100 万至 6500 万美元，利润率约 28% 至 29%。
Cook 表示：“尽管第四季度仍具挑战，但我们预计付费用户环比下降的趋势将在 2026 年初开始改善，届时信任与真实性建设工作将基本完成。”
管理层同时指出，公司在直付（Direct Billing）体系上的改进持续推进，预计将在第四季度进一步完善。
财务表现
– 总收入：2.46 亿美元，同比下降 10%。
◦ Bumble App 收入：1.99 亿美元
◦ Badoo 及其他收入：4700 万美元
– 总支出：1.83 亿美元；非 GAAP 口径下运营支出为 1.63 亿美元，同比下降 15%，主因是营销缩减与人员重组。
– 收入成本：6900 万美元，占总收入的 28%。
– 产品开发支出：2500 万美元；销售与营销支出：3200 万美元；管理费用（G&A）：3700 万美元。
– 净利润：5200 万美元。
– 调整后 EBITDA：8300 万美元，同比上升 1%，利润率达 34%；其中包含 1200 万美元的历史间接税影响。
– 经营现金流：7700 万美元；季度末现金及等价物余额为 3.08 亿美元。
– 负债管理：公司在第三季度偿还了 2500 万美元定期贷款，但由于进行了一笔 1.86 亿美元交易以消除 TRA 税收应付负债，不会再额外偿还贷款。
问答环节
Nathaniel Feather（摩根士丹利）
问：公司未来两至三年的增长愿景，以及何时能恢复收入增长？
Herd 表示，核心仍在于解决用户——尤其是女性用户——的痛点，AI 与现代化技术栈将成为推动体验升级的关键。“可以说，我们看到了曙光，也坚定地走在这条路上。”
Feather 进一步问及收入与付费用户触底的可见性。
Cook 回应称：“信任与安全建设，以及营销支出的缩减，共同导致了约 80% 的付费用户同比下降……不过我们看到了积极的进展信号。”
Andrew Marok（Raymond James）
问：所谓“改善中的用户群体（improved segment）”是如何定义的？
Herd 回答：“我们正帮助这部分用户优化个人资料。‘改进再改进（improve the improved）’存在巨大潜力，因为中间层用户往往处于卡顿状态。”
Marok 还询问了 Google–Epic 和解案对公司直付策略的影响。
Cook 表示暂未看到细节，但强调公司在直付测试与销售成本控制方面已有积极进展。
Ygal Arounian（花旗集团）
问：能否透露独立 AI 产品的更多细节及其与主 App 的整合？
Herd 回答：“这款独立产品，在我看来是前所未有的，会非常独特。”
Arounian 又问近期的产品重点。
Herd 表示：“有时纸面上看起来最不‘性感’的功能，却最能推动结果。” 她特别提到客户服务与用户资料体验的持续改进。
市场情绪分析
分析师整体语气谨慎，关注重点包括：收入回升时间点、用户质量改善、AI 战略落地等。问题总体中性，但集中探讨触底信号与产品创新。
管理层语气保持自信，反复表达对战略方向的坚定信念。Herd 多次使用“我们非常乐观”“我们有明确信心”等表述。Cook 在回应中以数据为主，坦陈短期挑战，但对改善趋势表示乐观。
相较上季度，管理层从“防御式解释”转向更“前瞻自信”的姿态，特别是在 AI 与产品创新方向上。分析师关注点稳定，持续聚焦执行力与可见性。
季度对比分析
– Q4 指引：收入与调整后 EBITDA 均低于 Q3 实际值及此前预期，反映短期用户流失与战略重置的持续影响。
– 战略重点转变：公司明确将进入 AI 驱动的产品转型阶段，AI 平台预计 2026 年中期上线。
– 分析师关注焦点：从早期的用户增长与货币化问题，逐步转向产品路线图与 AI 融合落地。
– 管理层信心增强：强调重置带来的长期收益，指出用户留存与 ARPPU（每用户平均收入）已有初步改善。
– 财务表现：收入、支出与利润率同比下降，但用户留存与 ARPPU 的改善被视为未来增长的领先指标。
风险与挑战
– 管理层承认活跃与付费用户的持续流失是战略性调整的预期结果，特别是八月实施的一系列“信任与安全”举措在本季度带来完整影响。
– Cook 指出，公司需在保持盈利与现金流的同时，加大创新和产品投入，平衡难度较大。
– 分析师担忧：何时恢复用户与收入增长，以及 AI 驱动的约会产品竞争加剧。
– 管理层应对策略：继续优化直付体系、聚焦高效营销，并在 AI 与产品岗位进行有针对性的招聘。
总结与结论
Bumble 管理层重申“以质取胜”的长期战略，主动牺牲短期收入与用户增长，以换取品牌信任与长期变现能力。
公司在 Q4 给出 2.16 亿至 2.24 亿美元的收入指引，同时强调 AI 创新与信任体系的持续投入。管理层坚信，随着战略重置完成，公司将在未来重新步入增长轨道。
早期迹象显示用户留存与 ARPPU 已出现改善，加上资产负债表简化，Bumble 正为下一阶段的产品驱动型增长奠定基础，并逐步拓展至更广泛的“关系型社交”市场。