FuboTV财报会：与Hulu + Live TV合并落地
管理层观点（Management View）
$FuboTV(FUBO)$ 首席执行官David Gandler在会议开场强调了与Hulu + Live TV完成合并的重要意义，称这是“我们团队和股东的一个关键时刻，是多年创新与执行的成果”。他表示，合并后的公司已成为“美国最大的直播电视流媒体服务之一”，在北美拥有近600万订阅用户。根据瑞银（UBS）的估计，这一规模使fubo跻身全美第六大付费电视公司。
Gandler详细介绍了公司在独立运营阶段的强劲表现：北美地区拥有163万付费用户，总营收3.69亿美元，并在净亏损和调整后EBITDA上实现显著改善。“第三季度是我们连续第二个实现正向调整后EBITDA的季度。”
他指出，“试用启动量增加，从试用到付费的转化率同比显著提升，同时用户流失率较去年下降近50%。”
在产品战略方面，公司推进了多项创新举措，包括扩展fubo频道商店（引入第三方服务）、推出fubo Sports精简套餐（取得“创纪录的试用转化率”），以及10月份按次付费业务实现两位数增长。Gandler表示：“这些举措展示了fubo在创新、提升用户参与度及强化直播平台方面的能力。”
在与Hulu + Live TV的整合过程中，Gandler强调公司重点聚焦“节目资源整合效率、广告技术优化，以及通过ESPN生态体系实现规模化营销和更深层的个性化体验。”
首席财务官John Jenadis补充道：“第三季度的业绩体现了我们在执行力与盈利能力方面的持续进展，并以与Hulu + Live TV的历史性合并为高潮。”他强调运营费用效率的显著提升：“总运营支出已接近与收入持平，这是我们有史以来第三季度的最佳表现。”
未来展望（Outlook）
公司未发布正式业绩指引，但管理层明确了并购后的四大重点方向：“节目资源整合效率、广告技术优化、规模化营销（包括借助ESPN生态体系）、以及更深层的个性化。”
Gandler表示：“我们相信第三季度的独立运营成果，加上与迪士尼旗下Hulu + Live TV合并带来的机遇，为fubo未来的成功奠定了坚实基础。”
Jenadis补充称，公司将继续专注于“费用效率的持续改善”和“可扩展增长”。
在广告业务方面，公司预计随着迪士尼接管广告销售，广告收入将迎来改善。Gandler指出：“随着我们将广告库存整合进迪士尼的生态系统与广告服务器，我们预计将看到相较当前显著更强劲的表现。”
财务表现（Financial Results）
– 北美收入：3.686亿美元，付费用户163万，创公司历史上第三季度最高订阅数。
– 海外收入：860万美元，付费用户34.2万。
– 北美广告收入：2500万美元，同比下降7%，主要由于“缺少部分可插播广告内容以及去年同期的一次性收益”。
– 净亏损：1890万美元（每股亏损0.06美元），相比去年同期的亏损5470万美元（每股亏损0.17美元）显著改善。
– 调整后每股收益（EPS）：0.02美元，去年同期为每股亏损0.08美元。
– 调整后EBITDA：690万美元，同比增长超过3400万美元。
– 经营活动现金流出：650万美元；自由现金流为负940万美元。
– 现金储备：超过2.8亿美元。
问答环节（Q&A）
广告收入变化
来自Seaport Research Partners的David Joyce询问合并后广告业务的变化。Jenadis回应：“我们在去年年底停止了与Univision的合作，这对广告收入产生了一定影响……此外，还有政治广告的基数因素。如果将这些因素剔除，本季度广告收入同比应会略有增长。”
Gandler补充：“迪士尼将接管广告销售，我们预计在此基础上广告表现会显著提升。”
fubo与Hulu的品牌并存
Barrington Research的Patrick Sholl询问公司是否将同时保留fubo和Hulu两个品牌。Gandler解释：“Hulu Live与fubo并不重叠。fubo一直专注于体育内容定位，而Hulu则更倾向于综合娱乐内容，同时涵盖体育。”
营销费用优化
Sholl还问及营销费用下降情况。Gandler指出：“我们的净新增用户同比增长68%，而营销支出却下降了21%。” 这得益于更多优惠活动的推出、AI在渠道优化和创意测试中的应用，以及更有纪律的营销策略。
精简套餐表现
Wedbush的Alicia Reese询问“精简套餐（skinny bundle）”的表现。Jenadis表示：“上线时仅覆盖全美约三分之一地区，目前覆盖率已超过80%，并将在年底实现全面覆盖。我们几乎未看到任何用户自我蚕食现象，这一产品正在扩大我们的潜在市场。”
合并后fubo的定位
Needham的Laura Martin询问合并后fubo的角色定位。Gandler回应：“fubo仍将保持强劲增长。我们的目标不变——成为全球最大的直播电视服务商，并通过流媒体技术打造更智能、更低成本且更具盈利能力的电视产品。”
国际市场战略
JPMorgan的Sebastiano Petti问及国际扩张策略。Gandler表示：“我对国际市场非常乐观，我们将寻求与迪士尼在全球范围内的合作。”
订阅趋势与协同效应
BTIG的William Lampen询问订阅趋势及协同效应。Jenadis回应：“我们在第三季度的强劲表现延续至10月，所有产品套餐的表现均超出预期。”
分析师情绪（Sentiment Analysis）
分析师整体态度积极或略偏正面，对管理层完成合并表示祝贺，并关注合并后广告、国际战略及产品差异化的细节。提问集中在可持续增长、利润率提升及合并后竞争格局。
管理层整体语气自信且乐观，多次强调历史性里程碑及未来机遇。Gandler表示：“我们的投资者应该对此充满信心，也希望迪士尼对此同样感到兴奋。”
与上季度相比，分析师问题更多聚焦于合并后的整合与协同，而非单一运营层面；疑虑减少，战略性探讨增加。管理层信心更为充足，建立在连续两个季度正向调整后EBITDA及与Hulu + Live TV整合带来的战略优势之上。
季度对比（Quarter-over-Quarter Comparison）
本季度完成了与Hulu + Live TV的合并，而上季度合并尚在进行中。这使管理层的重点从“独立执行”转向“整合与协同落地”。
公司指引语言从笼统乐观转为更具操作性的具体方向：“节目整合效率、广告技术提升、规模化营销及深度个性化。”
分析师关注点从第二季度的产品发布与营销表现，转向第三季度的广告、成本效率及产品策略。
管理层语气更具信心与前瞻性，频繁提及规模化优势与战略协同。调整后EBITDA与净亏损环比改善，成本控制和利润率扩张持续强化。
风险与关注点（Risks and Concerns）
管理层提到，取消与Univision合作及政治广告缺失影响了广告收入，但预期未来将逐步恢复正常。
Jenadis指出：“广告收入为2500万美元，同比下降7%，主要受部分可插播内容缺失及去年同期一次性收益影响。”
管理层承认整合过程存在风险，但强调已加速将广告销售与内容团队转移至迪士尼，以尽快实现协同效益。
分析师提出对精简套餐潜在用户蚕食的担忧，但管理层回应称“几乎未发现自我蚕食现象”。
总结（Final Takeaway）
管理层认为，与Hulu + Live TV的合并从根本上改变了fuboTV的规模、产品布局及盈利路径。凭借创纪录的订阅增长、利润率改善以及对运营协同的聚焦，公司正稳步迈向成为直播电视流媒体领域的重要力量。
管理层表示，将依托迪士尼的广告与国际平台推动增长和股东回报，同时保持严格的成本控制与产品创新。