Parsons财报会：业务持续增长 受益于关键合同获胜与项目管线

管理层观点

$Parsons(PSN)$ 首席执行官 Carey Smith 表示，公司业绩持续强劲，强调“在剔除保密合约的情况下，我们实现了行业领先的有机营收增长，大幅提升了调整后EBITDA利润率，超出现金流预期，并赢得多项战略合同。”
Smith指出，Parsons在剔除保密合约后实现了总营收增长14%、有机营收增长9%，其中关键基础设施部门增长18%、联邦解决方案部门增长9%。她还提到，公司完成了一项涉水领域的收购，增强了佛罗里达地区的能力。

Smith表示：“我们在维持2025年调整后EBITDA和现金流指引区间中值的同时，调整了营收预期，以反映独家项目任务订单授予、产品及物料采购的延迟。”

首席财务官 Matt Ofilos 补充道：“第三季度财务亮点包括强劲的营收增长、超预期的调整后EBITDA利润率和自由现金流。”
他报告称：“调整后EBITDA利润率扩大60个基点至9.8%，主要得益于项目执行改善和收购带来的增益效应。调整后EBITDA为1.58亿美元，同比下降5%，主要由于保密合约收入下滑。”

前景展望

Parsons将2025年营收指引调整至64亿至65亿美元之间，原因是“联邦客户产能受限，影响了独家任务订单授予、产品与物料采购进度，加上政府长期停摆使得第四季度无法恢复。”

Smith重申：“我们独特且协同的关键基础设施与联邦解决方案组合，涵盖六个持续增长、盈利且稳定的终端市场，预计在可预见的未来可实现中个位数或更高的有机营收增长（不含保密合约）。”

Ofilos指出：“调整后EBITDA仍维持在6亿至6.3亿美元之间；在营收与EBITDA指引区间中值下，利润率由9.3%升至9.5%。经营现金流预计在3.8亿至4.6亿美元之间。”

与上季度相比，公司收窄了营收预期区间，扩大了现金流区间，反映出政府停摆带来的不确定性。

财务结果

– 来自经营活动的现金流为 1.63亿美元，当季及过去12个月的接单出货比（book-to-bill）为1.0倍。

– 关键基础设施部门营收同比增长 1.29亿美元（+18%），调整后EBITDA利润率上升 360个基点至10.3%。

– 联邦解决方案部门在剔除保密合约后营收增长 9%（有机增长5%），但包含保密合约后同比下降29%。

– 已获资金订单积压达到 64亿美元，同比增长10%；总积压为 88亿美元，同比增长1%。

– 公司在第三季度以平均每股77.36美元回购约32.3万股，总金额2500万美元。

问答环节

– KeyBanc（Sangita Jain）：询问保密合约收入与C&I利润率。Smith答：“第三季度包含少量相关收入，目前规模很小且不具实质影响，该项目已进入收尾阶段，正逐步撤场。”

– Baird（Andrew J. Wittmann）：询问营收放缓与联邦客户产能问题。Smith解释：“本季度挑战完全在于时机延误……主要是我们空军基地防御合同的任务订单比预期晚获批。”

– Truist（Tobey Sommer）：询问明年模型与保密合约贡献。Ofilos称：“约为3.5亿美元，占比约5%。”

– BofA（Mariana Perez Mora）：询问太空与导弹防御业务。Smith表示：“导弹防御是增长驱动力……我们是导弹防御局在该项目上的系统工程与集成承包商。”

– Jefferies（Sheila Kahyaoglu）：询问联邦解决方案增长与基础设施利润驱动。Ofilos补充：“2025年全年联邦业务（不含保密合约）预期高个位数增长，总体增长约11%。”

– William Blair（Louie DiPalma）：问及中东防务服务及FAA合同。Smith确认：“Gateway项目仍在进行中……目前有5个主要建设项目在推进，州政府拨款约50亿美元。”

市场情绪分析

分析师整体语调中性偏谨慎，关注营收时机、保密合约收尾及宏观层面延误，尤其聚焦于联邦合同阻力。
管理层态度乐观但务实，对执行与项目储备充满信心，同时坦诚面对政府停摆与时程延误带来的短期影响。Smith强调：“凭借我们团队的执行力、两大部门的顺风势头、强劲的积压订单与庞大的机会管线，我们对未来保持乐观。”

与上季度相比，管理层语气依然自信，但对宏观不确定性更为谨慎；分析师焦点也从增长加速转向执行风险与营收节奏。

季度对比

– 营收指引由Q2的 64.8–66.8亿美元下调至 64–65亿美元，原因在于政府停摆与客户产能限制。

– 调整后EBITDA指引维持在 6–6.3亿美元，利润率预期略有提升。

– 关键基础设施部门继续保持强劲利润表现；联邦解决方案部门则受保密合约收尾影响较大。

– 分析师关注点从Q2的合同增长与获单转向Q3的执行、时程及宏观风险。

风险与关注点

管理层指出：“联邦客户产能限制影响了独家任务订单授予、产品与物料采购进度，且因政府停摆延长，第四季度无法恢复。”
分析师担心这些因素可能影响营收确认与积压转化。
Smith强调风险缓解措施包括：强劲积压、业务多元化与持续获单。Ofilos补充：“若政府停摆持续至年底，业绩将倾向于指引下限。”

最终总结

Parsons公司本季度再度实现强劲的有机增长、利润扩张与稳健现金流，受益于关键合同获胜与充足的项目管线。管理层保持对长期增长潜力的信心，认为凭借在关键基础设施与高增长市场的战略布局，公司将继续维持行业领先的增长水平与健康利润率，同时透明地面对政府停摆等宏观风险。
整体而言，Parsons展现出稳健执行力、战略韧性与股东价值创造的可持续性。