Rigetti财报会：年底交付100+量子系统
一、管理层观点
$Rigetti Computing(RGTI)$ CEO Subodh Kulkarni 表示，公司在“本地部署量子计算机”的需求上持续强劲增长，并正扩大科研与量子生态系统方面的合作。他指出：
“在技术方面，我们正按计划推进，将在2025年底前交付基于芯粒（chiplet）的100+量子比特系统，预计实现99.5%的双量子比特门保真度。”
Kulkarni 同时公布了最新技术路线图：
“我们计划在2026年底前后推出150+量子比特系统，保真度提升至99.7%；而在2027年底前后，目标是推出1000+量子比特系统，保真度达到99.8%。”
公司披露，已获得约 570万美元 的采购订单，用于两台 9量子比特Novera量子计算系统；并签署了来自 美国空军研究实验室（AFRL） 的一项为期三年的 580万美元合同，用于推进超导量子网络研究。
Rigetti 还将支持 NVIDIA 的 NVQLink 项目，以实现量子硬件与AI超级计算的集成，同时计划在意大利成立子公司，以加速欧洲业务机会与人才布局。
CFO Jeffrey Bertelsen 表示：
“2025年第三季度营收为190万美元，较2024年同期的240万美元下降……Subodh 提到的两套Novera系统销售以及AFRL合同，将在第四季度及进入2026年后带动营收增长。”
二、展望
公司重申：
– 2025年底前实现 100+量子比特、99.5%保真度；
– 2026年目标为 150+量子比特、99.7%保真度；
– 2027年目标为 1000+量子比特、99.8%保真度。
Kulkarni 强调：
“要实现量子优势，我们仍需达到 99.9%双量子比特门保真度 并引入 纠错机制。”
该里程碑预计在 2027至2029年 之间实现。
管理层预计，AFRL合同与Novera系统销售将成为2026年前的主要营收驱动力，系统收入将在出货时确认。
三、财务结果
– 营收：2025年Q3为190万美元，低于2024年Q3的240万美元，原因是“国家量子计划”到期等待重新授权。
– 毛利率：2025年Q3为21%，较去年同期51%显著下降，主要由于合同结构与定价波动。
– 运营支出：2100万美元，同比增长13%，受薪资上升、新增员工与研发支出增加影响。
– 非GAAP净亏损：1070万美元（每股亏损$0.03），优于2024年Q3的1340万美元（每股亏损$0.07）。
– 现金与等价物：截至2025年9月30日为5.589亿美元，至11月6日增至约6亿美元，主要来自认股权行使。
四、问答环节
Benchmark 公司 David Williams：询问DARPA“B阶段”项目选择及推进时间表。
Kulkarni 回答：Rigetti 收到反馈聚焦于 纠错与远程耦合，
“我们正吸收这些建议，并将继续与DARPA密切合作，目前仍处于A阶段。”
Needham 公司 Quinn Bolton：询问芯粒架构及远程耦合发展。
Kulkarni 表示：
“针对1000量子比特，我们计划采用最高36量子比特的芯粒模块……挑战与单片芯片相似。”
B. Riley Securities 公司 Craig Ellis：问及是否有并购（M&A）计划及与NVIDIA NVQLink整合。
Kulkarni 回应：
“若发现能加速我们路线图的合作对象，我们会考虑。但目前我们认为自己处于领先地位，会继续专注执行。”
五、情绪分析
– 分析师语气：理性、探询，关注技术里程碑的可行性与时间表，以及政府合同与现金储备的财务影响。
– 管理层语气：自信乐观，特别是在预备发言中强调执行能力。
在Q&A部分，他们承认挑战但强调持续进展与适应力。
– 相较上季度，分析师更关注执行风险与政府资金影响，但管理层信心依旧强烈。
六、季度对比
– 新路线图新增 150+量子比特系统（2026） 与 1000+量子比特系统（2027），时间表加速。
– 毛利率下滑与政府合同结构相关。
– 分析师焦点转向营收确认、毛利展望与纠错技术路径。
– 管理层对芯粒策略更具信心，并讨论潜在晶圆厂投资需求。
七、风险与关注点
– “国家量子计划”待重新授权，可能影响政府相关收入。
– 毛利率下降归因于合同组合与定价不稳定。
– 若国家项目未落实，公司需自筹资金进行 晶圆厂升级/合作，潜在资本支出或达数亿美元。
– DARPA反馈指出需加强纠错与远程耦合能力，可能影响长期进度。
八、总结
Rigetti 正加速推进量子计算路线图，目标在 2027年实现1000+量子比特、约99.8%双量子比特保真度。
营收增长将由 新系统销售、政府合同与国际合作 推动。
管理层对其技术与市场领导地位保持高度信心，同时也坦承在 毛利率、政府资金与量子优势实现 方面仍面临挑战。