星巴克财报：重返星巴克持续取得进展 同店同比增长4%

管理层观点

$星巴克(SBUX)$ 董事会主席兼首席执行官 Brian Niccol 强调了公司在“重返星巴克 (Back to Starbucks)”计划上的持续进展，以及在 2026 财年第一季度业务中建立的势头。Niccol 指出：“我们的转型计划正按照预期步入现实。首先是扭转营收，随后利润增长将紧随其后。”

– 财务概况： 第一季度全球营收增长 5% 至 99 亿美元，全球同店销售额增长 4%。

– 运营数据： 全球净增 128 家门店，营业利润率为 10.1%，每股收益 (EPS) 为 0.56 美元。

– 区域表现： 北美营收增长 3% 至 73 亿美元，国际业务营收增长 10% 至 21 亿美元。

Niccol 提到：“交易量的增长让我们看到了持续强化供应链和重新评估菜单的机会，以确保产品供应并减少未来浪费。”他还强调了技术投资以及新任首席技术官 (CTO) Anand Varadarajan 的加入，旨在推动平台升级。

**“绿围裙服务 (Green Apron Service)”**和菜单创新被视为提升客户体验的催化剂。星巴克奖励计划（Starbucks Rewards）的 90 天活跃会员数达到了创纪录的 3550 万。Niccol 表示：“本季度品牌在美国的吸引力依然强劲，到店意向持续改善，星巴克仍是消费者的首选。”

在国际市场方面，Niccol 重点介绍了在中国与博裕资本 (Boyu) 的新合作关系，以及在印度、拉美和墨西哥的扩张目标，并指出：“国际市场仍是放大星巴克品牌的强大增长引擎。”

未来展望

执行副总裁、首席财务官兼首席会计官 Catherine Smith 提供了 2026 财年的指引：

– 销售目标： 预计全球同店销售额增长 3% 或以上，其中美国市场也将实现 3% 或以上的增长。

– 门店扩张： 计划全球净增 600 至 650 家咖啡店。其中包括 150 至 175 家美国直营店，以及 450 至 500 家国际新店（其中中国约占半数）。

– 利润与营收： 预计全年综合净营收增速与全球同店增速持平；受下半年改善驱动，营业利润率将同比小幅增长。

– EPS 指引： 设定在 2.15 美元至 2.40 美元之间。

财务业绩

– 营收与增长： Q1 综合营收 99 亿美元（同比增 5%），全球同店销售增长 4%。

– 利润挑战： 营业利润率为 10.1%，同比下降 180 个基点，主因是“支持重返星巴克计划的投资”以及“受关税和咖啡价格上涨驱动的产品与分销成本通胀”。

– 中国合资变动： Smith 解释道，随着合资协议完成，星巴克中国的零售业务将不再纳入合并报表，现有的 8011 家直营店将转为国际业务板块下的特许经营模式。

问答环节

– 关于北美客流： Niccol 指出，同店增长的广度很大，其中“绿围裙服务”试点店的表现比整体水平高出约 200 个基点。

– 关于成本削减： Niccol 透露已制定明确计划，目标是在未来两年内削减约 20 亿美元成本。

– 关于会员动态： 针对会员与非会员的增长，Niccol 强调增长源于更好的互动，而非依赖折扣和优惠券。

– 关于竞争与时段： 计划针对下午时段推出更具个性化的能量饮料和更丰富的菜单选择。

情绪分析

分析师整体持积极至微积极态度。与上一季度相比，管理层和分析师的乐观情绪均有所上升，重点从“初步扭转”转向了交易量增长的可持续性和成本削减计划。

风险与担忧

尽管前景乐观，但管理层提醒：

– 工作尚未完成： 需持续关注营收驱动和成本管理。

– 外部风险： 关税导致的通胀、咖啡价格高企，以及中国业务模式转型可能带来的财务波动。

– 转型节奏： 转型之路可能并非直线式上升，战略投资转化为利润增长需要时间。

核心要点总结

星巴克管理层强调，营收的持续增长和创纪录的会员数证明了**“重返星巴克”**计划卓有成效。尽管短期内投资和中国业务转型可能对利润产生压力，但公司对通过 20 亿美元成本削减和全球扩张来实现长期、盈利性增长充满信心。