SoFi财报：规模化会员基数达到1370万人

管理层观点

$SoFi Technologies(SOFI)$ 首席执行官 Anthony Noto 强调：“2025 年在各方面都是非凡的一年。我们以会员为中心的理念推动了全业务线前所未有的创新，从而实现了公司历史上最强劲的财务业绩。”他重点提到了 SoFi 的规模化会员基数已达 1,370 万，是 2018 年（65 万）的 20 倍以上，且品牌知名度从 2018 年的约 2% 提升至近 10% 的历史最高水平。Noto 指出，公司已向加密货币、人工智能（AI）和商业银行业务扩张，并拥有“堡垒般的资产负债表”——凭借 32 亿美元的新资本，将每股有形账面价值提升了 2 美元，达到每股 7 美元。

Noto 宣布了多项新产品发布，包括利用区块链技术的 SoFi Pay、重新上线的 SoFi Crypto 以及首款稳定币 SoFi USD。他还推出了 SoFi 智能卡 (SoFi Smart Card)，提供“超市购物无上限 5% 现金返还”。

首席财务官 Chris Lapointe 表示：“2025 年是表现卓越的一年。全年调整后净营收达到创纪录的 36 亿美元，同比增长 38%。调整后 EBITDA 亦创下 11 亿美元的纪录，同比增长 58%，利润率为 29%，这是我们首次突破 10 亿美元大关。净利润为 4.81 亿美元，利润率为 13%。”

业绩展望

管理层预计 2026 年调整后净营收约为 46.55 亿美元，同比增长约 30%。调整后 EBITDA 预计约 16 亿美元（利润率 34%），调整后净利润约 8.25 亿美元（利润率 18%），调整后每股收益（EPS）约为 0.60 美元。

2026 年第一季度预测： 调整后净营收约 10.4 亿美元，调整后 EBITDA 3 亿美元（利润率 29%），调整后净利润 1.6 亿美元（利润率 15%），调整后 EPS 为 0.12 美元。

Lapointe 还概述了中期目标：从 2025 年到 2028 年，调整后净营收的复合年增长率至少为 30%，调整后每股收益的复合年增长率为 38% 至 42%。

财务业绩

– Q4 表现： 2025 年第四季度调整后净营收达 10.13 亿美元（同比增长 37%），调整后 EBITDA 为 3.18 亿美元，净利润为 1.74 亿美元，EPS 为 0.13 美元。

– 服务费收入： 全业务线服务费收入创季度新高，达 4.43 亿美元。金融服务和技术平台业务营收达 5.79 亿美元（同比增长 61%）。

– 贷款业务： 调整后净营收同比增长 15% 至 4.86 亿美元，季度放款总额达 105 亿美元。其中个人贷款 75 亿美元，学生贷款 19 亿美元，住房贷款 11 亿美元。

– 存款与资产： 总存款增长 46 亿美元，达到 375 亿美元；全公司现金储备为 54 亿美元。本季度净利差 (NIM) 为 5.72%。

问答环节

– 各板块指引： Lapointe 预计金融服务业务营收增长 40% 以上，贷款业务增长约 23%，技术平台（在排除大客户流失影响后）增长约 20%。

– 品牌知名度： Noto 表示目前品牌主动知名度（Unaided awareness）为 9.6%，目标是提升至 20% 左右。

– 存款来源： Noto 指出约 97% 的存款来自工资直存款 (Direct Deposit) 客户。Lapointe 补充称，存款贝塔值（Beta）将保持在 60%-70% 之间。

– 技术平台创新： 监管机构对比特币和区块链在银行中应用的许可，显著增加了技术平台业务的需求。

情绪分析

– 分析师： 保持积极态度，关注增长的可持续性、资本配置和新产品创新。

– 管理层： 表现出极高的信心和乐观情绪，Noto 表示“对前景从未如此乐观”。

– 环比变化： 相比上季度，管理层的情绪从“积极”转向“更加自信”，多次提及“选择权 (Optionality)”、“规模化”和“创新”。

环比对比

1. 会员增长加速： Q4 新增会员 100 万（Q3 为 90.5 万），总会员数达 1,370 万。

2. 盈利能力提升： 调整后 EBITDA 利润率从 Q3 的 29% 提升至 31%。

3. 品牌力： 主动知名度从 9.1% 升至 9.6%。

4. 指引上调： 管理层上调了指引，目前目标是到 2028 年实现 30% 以上的营收复合年增长率。

风险与担忧

– 个人贷款核销： 年化核销率升至 280 个基点（环比上升 20 个基点），管理层称其为贷款组合成熟期的正常表现，而非信用恶化。

– 宏观经济： 2026 年指引基于降息预期及 4.5%-5% 的失业率假设。

– 监管风险： 加密货币的监管环境及相关立法（如《清晰度法案》）仍存在不确定性。

最终总结

SoFi Technologies 以会员、产品和营收的创纪录增长跨入 2026 年。凭借更雄厚的资产负债表以及在加密货币、支付和商业银行领域的丰富产品线，公司已为长期复合增长做好了准备。尽管信用指标和监管环境仍需监测，但管理层坚信 SoFi 在未来几年具备持久的增长动力和卓越的财务回报潜力。