Sea:4Q25财报和分析师电话会议纪要

$Sea Limited(SE)$

第一部分：管理层观点

总体业绩表现

Forrest Li（创始人、董事长兼 CEO）：2025 年对 Sea 而言是辉煌的一年。我们实现了创纪录的 230 亿美元营收，同比增长 36%，较 2024 年有所加速。同时，盈利能力大幅提升：

– 净利润： 16 亿美元（同比增长 260%）。

– 调整后 EBITDA： 34 亿美元（同比增长 75%）。

– 业务规模： Shopee 服务了约 4 亿活跃买家；Monee 新增逾 2000 万首贷用户，贷款账面额超 90 亿美元；Garena 日活跃用户稳定在 1 亿以上。

Shopee（电商业务）

– 财务： 全年 GMV 增长 27%，调整后 EBITDA 超过 8.8 亿美元。第四季度变现率显著提升，广告收入增长超 70%。

– 2026 目标： 计划 GMV 同比增长约 25%，且全年调整后 EBITDA 绝对值不