为什么白酒未来不是“下一个万科”

昨天发了个看好白酒的帖子，被不少人围攻，说白酒未来会像房地产一样走下坡路。
但这种类比，本质上是把完全不同的商业模式硬套在一起。
如果稍微懂点商业逻辑，就知道白酒和房地产的区别，是云泥之别。
一、房地产靠高杠杆活着，白酒靠现金流活着。
房地产的底层逻辑：高杠杆 + 高负债 + 高成本;
房地产要不断囤地、开发、周转，它从来不是轻资产行业。
负债率普遍高
利息支出大
一旦销售下滑，资金回不来
几千亿的债务利息根本撑不住
这就是为什么行业一旦下行，会雪崩式崩塌，典型案例就是万科。
这是商业模式的宿命，不是管理问题。
二、白酒的底层逻辑：低负债 + 高毛利 + 强现金流
尤其是高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖），有三个行业几乎无可比拟的特征：
几乎无杠杆，现金超厚实,茅台、五粮液账上都躺着一千多亿货币资金。
茅台每年光利息收入就 10 多亿——这一个数字就秒杀 A 股 50% 上市公司。它们不是靠借钱生存，而是自己就能生钱