$云天化(SH600096)$ 隆众磷矿石产业链早参：（20260120）
磷矿石: 下游磷肥及磷化工企业前期备货已基本完成，原料新订单释放有限，市场交投氛围趋于清淡。矿山企业正集中精力执行前期订单，生产节奏保持稳定，在此背景下，磷矿石价格走势相对坚挺。
农铵：昨日国内磷酸一铵市场走势盘整，受近期原料硫磺价格持续高位，以及待发支撑下，局部工厂多暂停售，下游维持按需采购，低端价位小幅上移。短期内维持坚挺运行。
昨日国内磷酸二铵市场延续整理观望，成本端仍存较强支撑，湖北地区64%出厂价在4100-4150元/吨，实单保持商谈。市场观望氛围持续，下游仅保持按需采购，短期内市场延续整理格局。
工业级磷酸一铵：昨日工业级磷酸一铵市场大稳小动，国内73%工业级磷酸一铵主流市场均价参考6500元/吨左右，实际商谈一单一议；企业维持待发，工厂挺价显然，市场活力有限；目前市场整体新单一般，观望情绪仍存。预计短期工铵市场维稳运行。后市还需关注工铵成本及下游需求情况。
黄磷：昨日黄磷市场现货成交价格继续上行，云贵川黄磷主流参考价格为23100-23300/吨，环比上调0.50%。受市场接连上行影响，黄磷企业延续惜售策略，挺价意愿强烈，场上报价多集中在23300-23400元/吨，低价货源难寻，下游终端及贸易询采氛围尚可，刚需采购持续跟进，支撑行情延续涨势。预计短期黄磷价格将高位运行。
磷酸：昨日国内磷酸市场运行平稳，成本支撑有力。湿法净化磷酸报价持稳，供应局部偏紧，市场关注新增产能投产进度与下游需求指引。热法磷酸方面，卖方挺价惜售，低价货源难觅，受黄磷价格上行支撑，市场心态偏强。当前四川热法磷酸出厂参考价6700-6750元/吨，成交一单一议。
磷酸氢钙： 昨日磷酸氢钙市场延续盘稳运行，近期受硫磺价格居高，企业多执行待发订单为主，部分磷酸氢钙生产企业暂停接单，由于天气原因，部分地区市场交投节奏会随之放缓；目前云南地区贸易市场主流参考价为3780元/吨；四川地区厂家贸易市场参考价3890元/吨；湖北贸易市场主流参考价为4000元/吨；云南一二钙市场主流价参考5060元/吨，贵州一二钙市场主流价参考5130元/吨；云南二氢钙市场价参考5400元/吨，贵州二氢钙市场价参考5500元/吨。
农药：草甘膦稳中偏弱运行，近期国内市场整体表现平淡，交投气氛趋于观望，采购多以刚需补库为主，原药市场运行仍显僵持，整体市场谨慎买盘压价明显，参考95%草甘膦原药2.35-2.4万元/吨，实际成交一单一议。
硫磺：昨日国内硫磺现货市场成交价格窄幅回调，镇江港港口颗粒硫磺参考价格为4360元/吨，环比下调0.23%。当前市场心态偏谨慎，仅以低价少量补货，持货商主动挺价难度较大，市场心态进一步走弱。国产市场各资源点竞拍多数底价成交，部分未有成交。受近期天气影响叠加价格持续走高，下游采购积极性有所减弱，山东市场液体主流价3890-4120元/吨。西北市场昨日亦有流拍，部分上游出货情况欠佳，市场主流价格为3970-4270元/吨。预计短期硫磺价格高位震荡。
硫酸：昨日国内硫酸市场局部调整。山东市场地炼领域：受上游原料价格上行的利好支撑，市场看涨情绪持续升温；叠加地炼企业酸库存处于低位，区域内酸价顺势小幅上调10-20元/吨。河南硫酸市场济源地区酸价在上周小幅下调后，随着外围市场价格逐步止跌企挺，下游采购积极性有所回升，酸厂接单顺畅，本周报价亦维持平稳，甚至部分报价回升趋势。目前河南地区98%冶炼酸出厂成交价格围绕750-820元/吨。云南市场98%冶炼酸到厂价格在920-980元/吨。
磷酸铁：无水磷酸铁暂稳博弈，目前主流报盘价格逐渐上行至11000元/吨及以上，部分厂家报盘价格逐渐上行至12000元/吨以上。下游成交价格开始松动。原有订单价格维持前期，新订单商谈开始上行。厂家订单受原料波动影响，由长单协议逐渐转变为按月短单谈判。原料端依旧维持高位运行，工业级磷酸一铵以及湿法净化磷酸价格依旧维持偏强运行，传递至磷酸铁压力依旧较高。面临下游需求表现仍旧较强状态下，磷酸铁厂家挺价心态较为强烈，预计后市价格还有一定上浮空间。
磷酸铁锂：磷酸铁锂市场价格僵持整理。碳酸锂受情绪面影响，现货价格持续下行；磷酸铁价格暂稳运行，按当日成本模型测算，磷酸铁锂理论利润小幅回升。受政策端指引，下游电芯企业可能加快生产与交付，预计引发抢出口潮，短期内拉动磷酸铁锂材料需求增长。短期关注原料端供需变化情况及政策端的指引。今日动力型磷酸铁锂市场成交价在51000-56000元/吨，储能型磷酸铁锂市场成交价在50000-53800元/吨。
复合肥：上游主要原料持续稳中小幅度波动，复合肥成本变化收窄。企业多稳价观望，仅个别存区域小范围调整现象。预计短线复合肥市场以主线走稳、局部微调为主。重点关注主要原料走势、市场心态变化以及区域新单政策细节等。
合成氨：昨日合成氨市场供需氛围不一，华中部分地区因前期下游接单好转，氨价宽幅上涨，但部分氨企检修、故障装置逐步恢复，部分区域新产能释放，整体供应趋于宽松，下游刚需采买，需求端提振乏力，市场承压情绪渐显，预计多地维持小幅震荡整理走势。
双氧水：昨日北方双氧水市场重心维稳。供应基本稳定，主力水企订单灵活成交，下游维持刚需，暂无明显利好支撑，业者观望为主，成交重心偏弱；华东地区安徽地区双氧水供应端库存可承，新单成交不多，报盘继续下调，安徽地区双氧水供应端库存可承，新单成交价低，主流报盘跟降，预计短期内南北方地区稳中偏弱运行。
磷酸二氢钾：磷酸二氢钾原料磷酸价格上涨影响，成本压力持续，但下游需求不温不火，实际新单跟进有限，场内价格延续前期，参考晶体磷酸二氢钾出厂报价8900-9100元/吨，实际成交需根据订单规模灵活议价
硫酸亚铁：龙佰集团襄阳基地七水硫酸亚铁散装出厂报价650元/吨，含量≥90%，实单商谈。山东硫酸亚铁七水出厂参考价格600元/吨，实单商谈。