$万华化学(SH600309)$ 巴斯夫TDI涨价对万华化学的影响分析

事件背景

2026年2月4日，巴斯夫宣布上调亚太地区（不含中国大陆）及MEAF区域的TDI产品价格，涨幅达200美元/吨（约合11%），主要反映能源及运输成本上升。此次调价覆盖巴斯夫Lupranate品牌TDI产品，该区域当前市场价约1750美元/吨
。

对万华化学的直接影响

价格传导机制
作为全球TDI产能第一的企业，万华化学拥有147万吨/年产能（国内122万吨），与巴斯夫共同构成行业CR5达91%的寡头格局。国际巨头提价通常引发跟随效应，2025年12月以来万华已连续上调MDI/TDI价格
，本次巴斯夫动作可能强化亚太地区涨价预期。
竞争优势凸显
万华通过第五代MDI技术实现单吨成本降低500元，液相法TDI工艺较行业平均成本低10%（约1万元/吨）。在能源成本高企背景下，其产业链一体化优势（如烟台工业园配套氯碱装置）
将放大利润