$江西铜业(SH600362)$

一、铜价波动的核心事件驱动因素拆解

铜价作为典型的 “宏观 - 产业” 双轮驱动品种，其波动与政策调整、供需突变、库存异动等事件高度绑定，2024 年以来的价格走势已充分印证事件冲击的主导性。

（一）供给端事件：资源安全政策与全球库存异动主导格局

国内资源自主化政策重塑供给结构

中国铜资源对外依存度长期超 70%，2025 年《铜产业高质量发展实施方案》出台成为供给端核心事件。政策明确三大路径：一是加速国内巨型矿床勘探，聚焦西藏玉龙、新疆阿舍勒等区域，推动紫金矿业、西部矿业主导新一轮勘探，预计西藏铜矿产能将从 50 万吨 / 年提升至 80 万吨；二是强制绿色矿山升级，要求新建矿山智能开采渗透率超 40%，单吨开采成本可下降 15%；三是培育再生铜龙头，目标 2027 年再生铜占比从 35% 提至 45%，格林美等企业凭借 95% 的铜回收率率先受益。这一系列政